专栏名称: 涛声电子研究

我们的研究风格：我们只做靠谱的研究，只做基于基本面的专家型行业研究。我们的投资策略：我们始终坚守价值投资的策略，坚信守正方能出奇，在未来一年里我们相信，拥抱行业白马必定能获得超额收益。

【中信证券电子研究】景旺电子（603228.SH）2019年年报点评：PCB和FPC齐头并进，拓展标...

涛声电子研究 · 公众号 · · 2020-03-18 10:48

正文

请到「今天看啥」查看全文

景旺柔性2019年亏损，2020年有望盈利。 公司2018年底完成收购原立讯珠海FPC资产51%股权，该业务2019年营业收入3.77亿元、净利润-1.22亿元（并表-0.62亿元），对上市公司毛利率、净利润带来负面影响。2019全年公司持续推动景旺柔性的产线改造和管理优化，2020年有望实现盈利。

PCB和FPC齐头并进。 根据集采招标信息2020年国内新增55~60万基站，预计将在Q2和Q3集中部署，Q4存在追加可能。公司是华为和中兴基站PCB主要供应商之一，目前龙川、深圳厂区订单充足，产品覆盖天线和射频板。电动化和智能化拉动汽车PCB结构性景气，公司已经进入海外主流Tier1集成商供应链，2020年客户规模和产品料号均有望进一步增加。FPC定位中高端，突破标杆客户。公司FPC应用广泛，与珠海双赢整合重点拓展国内外手机头部客户，2020年有望进入直供体系。

积极扩产，有望支撑营收持续增长。 江西二期项目：截至2019年底江西二期已有3条线投产，2020上半年预计新增2条，重点面向汽车和通信客户。珠海HDI项目：计划投资27亿元新增60万平方米高端HDI，建设期4.5年有望分批投产，重点面向消费电子类客户。珠海多层项目：计划投资18亿元新增120万平方米高多层PCB，建设期3.5年有望逐步释放，重点面向基站、服务器和汽车客户。

风险因素：