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不仅如此，很多人可能不知道，其实对于早期阶段的投资者来说，投资一家初创企业也是非常困难的事情。毕竟他们投资的初创企业刚刚起步，没有什么辉煌历史可言，也没有太过深入的了解，全凭创始人一张嘴和他描述出来的发展前景，来决定是否要掏钱投资，是否要给予信任。至于这些企业的创始人是否能够在日后兑现自己的承诺，高效执行自己制定的发展计划，那就不得而知了。平均来说，一位早期阶段投资者可能会投资五到十家初创企业，接着等上五到七年的时间来拿到投资回报。在这期间，是看不到成功退出市场的机会的。
更糟糕的是，在那些已经成功完成好几轮融资的初创企业当中，早期阶段投资者常常会被迫处于一个小角落里，没有资格参加董事会或者是无法在股东大会上拥有发言权。
也就是说，现阶段，风险投资基金的处境也比较艰难。毕竟根据相关数据显示，只有5%的风险投资基金能够拿到三倍的投资回报。A轮、B轮、C轮、D轮和E轮融资，似乎已经不能在很大程度上保证初创企业取得成功，所以这中间肯定是出了什么问题。
最近一段时间，已经有不少处于早期发展阶段的初创企业，成功通过代币销售和首次币发行（即Initial Coin Offering，以下简称ICO）拿到了规模较大、数额较高的资金支持。说实话，与传统的股权融资相比，这两种融资方式的确拥有较大优势。投资者可以随时在市场上销售自己的代币，但如果换成股权投资的话，销售起来就要困难许多。
但是，ICO也有缺点。它不能够完全保证投资者的资金和交易安全。到目前为止，那些通过代币销售拿到资金支持的初创企业，都还没有成功向投资者证明，自己拥有将符合消费者需求的产品积极推向市场的能力。因此，有人就产生了这样一种疑问，那就是如果未来ICO能够给投资者带来更多安全保障，那么它是否就可以成为初创企业进行融资的主流机制，就可以给整个风险投资行业带来创新变革呢？
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ICO优缺点的详细介绍
要说ICO热潮开始的时间，那就必须要提到一家叫做The DAO的风险投资基金。具体说来，它是一家基于以太坊公共区块链平台的组织，去年春季正式开始进行ICO，并且成功在短短几个星期的时间内完成了相当于1.5亿美元的以太币筹集工作，现在是全球最高众筹记录的保持者。要知道，The DAO是一个分布式自治组织，没有任何正式的管理机制，能够完成如此大规模的融资活动，着实令人惊异。而一年后的今天，完成ICO融资的项目已经大幅增加。根据相关方面的预估，到今年年底，通过ICO这种方式完成的融资总额将会超过10亿美元。
不过，现在很有多人都在讨论ICO的泡沫破裂问题，并且拿它与2000年爆发的互联网泡沫破裂危机进行比较。可是，我们不能忘记，现如今市场上许多占据领导地位的互联网公司，都是在互联网泡沫破裂危机时期诞生的。没错，当时确实有大部分公司都倒闭了，但能够留下来的却都是一些精英。所以，ICO的发展或许也会出现同样的情况。就算大多数ICO都无法避免失败的结局，但总归会有一些顺利存活下来，并且发展成这一行业的佼佼者。就我个人而言，我认为未来ICO会继续发展，投资交易量会继续增加，而规模和数额至少会是现如今的十倍以上。当然了，不可否认，这将会是一条坎坷而漫长的道路。
与此同时，ICO市场也会逐渐发现，其实大多数项目都是无法顺利兑现自己承诺的。毕竟与负责一场ICO融资活动，以及撰写相应白皮书的能力相比，执行计划的能力又是另一回事了。成功将一款产品推向市场，算是一项比较难得的技能，着实需要丰富的经验作为支撑。
下面简单列出了现阶段ICO市场状况的四点缺陷：
第一，完成一场ICO融资活动，只需要项目介绍，连最低要求的产品都没有。另外，项目负责团队的规模非常小，团队成员的执行能力如何，更是没有明确保障；
第二，筹集来的代币都只会躺在项目的资产负债表里，因为目标初创企业想要扩大自己的运营规模，是比较困难的事情，所以资金基本上都派不上用场；
第三，不是所有的初创企业都可以拥有属于自己的代币，并且通过企业的规模经营和发展将代币转换成真实货币。现阶段，代币的种类达到900多种，但其中只有10种规模较大、数额较高；
第四，ICO的合法性：一般情况下，监管当局都会把代币列入金融产品的范畴。这就意味着，在监管当局看来，ICO必须要按照一定的金融监管规则来进行交易。比如说，ICO同样应该接受KYC政策（即Know Your Customer，充分了解你的客户）和公开发行监管政策的管理和监督。
很明显，如果未来各个项目还希望继续通过ICO这种方式来融资，那以上述四点为主的诸多缺陷，就一定要借助于合适的应对措施得到充分解决。
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