【牛熊论价值趋势投资系列四】用牛股模型看白马：寻找有支撑的回调！

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C部分，欧奈尔认为必须需要一个明显放量上涨突破回调区间，表现有新的实力投资者进入，打破平衡，其背后暗含的是确认了回调的区间为底部。

A股中的案例——京东方A

在A股中这类案例并不少见，甚至说任何一个基于基本面趋势上涨的个股或多或少都具备该特征。为了印证欧奈尔对“回调”中投资者博弈特征，我们选用比基金持数据更为及时的股东人数数据。

图2 京东方A日K线

先看A区域，京东方在2016年4季度一波上升，在12月受到市场影响产生了回调，而在今年第一个交易日大涨8%，并送上龙虎榜，龙虎榜中机构净买入5千万。

为了说明是否有群体特征，我们列举出股东人数：2016年11月30日京东方股东人数121.4万人，12月15日为120.3万人，12月31日为118.6万人。表明了这段回调区间，虽然股价下跌但是筹码反而更加集中，获利的将筹码集中到更看好该股的机构投资者。

在看B区域，该圆弧回调区域为2017年2月3日-2017年3月30日，该区间股东人数：1月26日为111.9万户，3月31日为105.7万户。这表明了在B区域缩量回调中，机构同样坚定看好。

而从基本面来说，京东方2016年报以及今年一季报、中报快报显示出业绩非常优秀，极大改善了市场对半导体行业“燃烧投资者钞票，照料全社会”的看法，开始产生了大量实际效益。

欧奈尔对回调的解释对今天白马的启示

我们上面分析的虽然都已以K线为主，但稍有了解欧奈尔理论都知道，其理论的核心是股价上涨和基本面是高度统一的，就如同题材股被炒上天，但是没有基本面的支撑，哪里来哪里去，其股价“回调”无法产生一个强有力的支撑，因为回调能获得支撑的本质是基本面优秀符合当前市场风险偏好。 在价值投资愈发显著的A股，这种逻辑适应性逐渐加强。

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