【钢铁】笃慧：盈利的持续性继续延长-20170625

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本周上海市场螺纹钢库存17.79万吨，较上周上升3.09万吨，热轧库存42.5万吨，较上周下降1.05万吨。从全国范围看，Mysteel统计社会库存总量973.07万吨，环比下降16.34万吨。分品种看，螺纹钢库存小幅上升而卷板去库仍较为顺畅，近期全国各地普遍多雨导致下游工地需求放缓，建筑类钢材出库力度明显下降，本周上海螺纹钢终端采购量环比下滑27%，单周采购量创4月份以来新低。目前而言，由于建筑类钢材库存处于历史低位，短期库存的抬升并不会对钢价形成明显的负向扰动作用，后期库存走势还得密切跟踪下游需求释放强弱，预计库存去化速度将维持当前板强长弱格局；
国际钢价： 本周国际钢价盘整运行。美国地区钢价整体表现平稳，长材受制于下游需求转淡整体价格表现萎靡，但薄板由于受反倾销刺激，加之中间钢贸商阶段性补库，目前钢厂继续提价意愿较高，后期价格有望呈现震荡上涨走势；欧洲市场钢价维持弱势，需求不佳之下产业链心态较差，下游用户观望情绪严重，低价进口资源进一步加大区域内钢价下行压力，后期钢价反弹需等待下游原材料消耗之后带来的补库意愿抬升；
原材料： 本周矿价上涨。河北地区66%铁精粉现货价格615元/吨，环比持平。日照港63.5%品位印度铁矿石价格435元/吨，环比上升10元/吨。普氏指数（62%）57.15美元/吨，周环比上升1.55美元/吨。由于到港量持续增加，本周铁矿石港口库存再创新高，但矿价在经历前期的大幅下滑之后，近期钢企原材料采购意愿有所提升。进口铁矿石可用天数从之前22天的低点（已经持续6周）缓慢抬升至23天，终端采购好转推动矿价低位回稳。虽然下半年铁矿石供需格局仍然相对较差，但若企业阶段性补库能得以持续，作为行业内典型的弹性品种，不排除矿价后期仍存在低位反弹的可能；
行业盈利： 本周吨钢盈利多呈上涨态势，根据我们模拟的钢材数据，虽然焦炭焦煤价格上涨导致成本端整体上行，但以卷板为代表的钢材报价稳步上扬，吨钢毛利持续好转，其中热轧卷板（3mm）毛利上升77元/吨，毛利率上升至24.98%；冷轧板(1.0mm) 毛利上升19元/吨，毛利率上升至5.15%；螺纹钢(20mm)毛利下降65元/吨，毛利率下降至36.26%；中厚板(20mm)毛利上升7元/吨，毛利率上升至10.26%；
风险提示： 利率上行过快。

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