【华创机械】铁总中车战略合作协议点评：标动时代帷幕开启

华创证券研究 · 公众号 · · 2017-08-23 07:05

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点评：

1、“战略采购标动500组”作何解读？

（1）协议强调以“十三五规划”为基础，则此次战略采购协议存续期大概率在十三五期间，将在十三五期间进行招标和交付，若该500组在未来三年（2018-2020年）交付，年均交付量167组，若在包括今年在内的4年内交付，年均交付量125组。

（2）预计未来动车组招标中标动比例提升。该采购协议大致为我们勾勒出未来三年动车组招标中标动比例。协议强调以市场需求为导向，按照未来3年通车里程计算得出未来3年年均动车组需求量在400标列左右，则标动占比高达30-40%。

（3）预计未来3年将看到动车组招标和交付量的持续回升。17 年是近年来高铁通车的低点，预计仅通车1700-1800公里，2018-2020年迎来通车里程的回升，预计18-19 年通车里程在2400公里左右，2020年通车里程超过7000公里（超过2014年峰值）。另外，值得注意的是，按照各个地方政府的规划，2019年是城际铁路通车高峰，预计通车里程在6000公里以上。在高铁与城际通车里程大幅回升的情况下，动车组需求量在未来3年有保证。