三十年股权投资模式变迁：套利已死，赋能永生

由于政府监管的原因，股权投资市场出现多次机遇性的投资窗口期，代表性的投资策略是：法人股和Pre-IPO模式。

（一）法人股

股权分置改革期间，投资法人股成为最有效率的短期造富投资策略。 股权分置指的是A股市场中的上市公司的股份分为流通股与非流通股。流通股是指股东所持向社会公开发行的股份，并且能够在证券交易所上市交易；公开发行前股份暂不上市交易的就被称为非流通股。同一上市公司的股份分为流通股和非流通股的股权分置状况，是中国内地证券市场独有的情形。

2005年4月29日，在“国九条”的指导下，真正意义上的股权分置改革正式启动。 尚福林“开弓没有回头箭”的改革决心犹在耳畔，截至2007年底，股权分置改革基本完成。股权分置改革是中国资本市场完善市场基础制度和运行机制的重要变革，也是前所未有的重大创新，其意义不仅在于解决了历史问题，还在于为资本市场其他各项改革和制度创新积累了经验、创造了条件。

在这个过程中，代表性的投资人和机构是：刘益谦和新理益。2000年，刘益谦成立了新理益投资咨询有限公司（简称“新理益”），以公司身份参与法人股市场。接下来的两年，新理益四处出击，通过协议受让或竞拍方式大量收购上市公司法人股。

伴随着股改的完成，刘益谦所投资的法人股给他带来丰厚的利润，比如对一汽轿车的收益率超过770%，对安琪酵母的投资获利达到17倍，对中体产业的投资收益近10倍。 随着股改的结束，投资法人股的策略宣告结束。

（二）Pre-IPO模式

在中国资本市场中，企业从接受上市辅导到最终成功上市，最快需要2-3年，一旦成功上市，股权的投资收益瞬间实现数倍的增长。于是， 投资即将IPO的企业成为投资机构获得较为“短平快”的投资策略。