正文
第一部分 投行泰山读广州信联智通实业的招股书
读书笔记1
【销售与采购均重大依赖于华润集团】
公司主营产品为PET塑料包装容器，下游客户主要集中于饮料、调味品以及日化品等行业。报告期内，公司对华润怡宝的销售收入分别占比分别为81.24%、81.11%、80.42%和77.86%；同时公司向第一大供应商华润化工的采购占比分别为49.68%、74.62%、61.94%和43.97%。
泰山注：主要供应商华润化工与主要客户华润怡宝同属华润集团旗下公司，商业上的合理性、公允性、稳定性和可持续性均会被质疑，该种模式已对发行人的独立性构成较大的不利影响；且第一大客户华润怡宝和第二大客户海天味业销售收入合计在报告期各期占当期收入均达90%以上，在下游系非寡头垄断（如电信、电力等）的产业模式中，发行人对大客户的严重依赖性也较难解释
。
业内同仁注：华润自己摊子铺太大，不同业务板块之间其实老死不相往来，也还是可以理解。
读书笔记2
【大客户调减上年采购单价】
2015年5月，华润怡宝华南分公司确认对发行人母公司及其子公司信联包装于2014年度向其销售的部分规格的PET瓶加工费单价进行调整，合计调减不含税收入985.18万元；上述减少采购金额已开红字发票对冲，并导致了发行人2014年原始财务报表与申报财务报表存在较大差异。
泰山注：大客户的话语权由此可见一斑，招股书未披露以上价格调整的具体原因，如果发行人对其他主要客户的销售模式也类似于上述对华润怡宝的销售模式，持续盈利能力还是挺令人担忧的。
读书笔记3
【采用新农保和新农合替代普通社保的合规依据】
公司员工以农业户籍人员为主，特别是公司一线生产人员，多为农村户籍务工人员，该些员工部分已经办理了新型农村社会养老保险、新型农村合作医疗。
按照《社会保险法》，“新农保”、“新农合”分别属于基本养老保险、基本医疗保险的范畴。
1、根据
《国务院关于建立统一的城乡居民基本养老保险制度的意见》、《城乡养老保险制度衔接暂行办法》
的规定，“新农保”与城镇居民社会养老保险合并为“城乡养老保险制度”，而员工不得同时领取基本养老保险和城乡基本养老保险的待遇；2、根据卫生部、民政部、财政部、农业部、中医药局
《关于巩固和发展新型农村合作医疗制度的意见》(卫农卫发〔2009〕68号)
中关于“做好新农合、城镇居民基本医疗保险和城镇职工基本医疗保险制度在相关政策及经办服务等方面的衔接”、“避免重复参合（保），重复享受待遇”的规定，应避免员工重复参加基本医疗保险和“新农合”。
泰山注：只有在发行人为农村户籍员工报销新农合、新农保的费用的基础上，才可以豁免发行人为员工缴纳社保的法定义务，实务中监管层一般会接受上述替代措施的；此外，参与新农合、新农保的员工可以通过相关缴纳凭证及新型农村合作医疗卡、新农保卡及网上系统查询页截图等方式进行证明。业内同仁注：为了搞清楚这个问题，前一段我把制造业中小板17年过审的案例全部找出来了，发现良品铺子社保公积金缴纳人数比例50%多，大部分是新农保和新农合，也过会了；此外，是否真的属于农村户籍则成了另一核查事项。
第二部分 投行泰山读龙岩卓越新能源的招股书
读书笔记1
