【华创交运】数据解读：京沪高铁如果提速

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时间	高铁班次	占比
6小时以上	4	9%
5-6小时	32	74%
5小时以内	7	16%
合计	43

间隔：

目前京沪高铁单程43班次，从上海出发，早上6点39分到晚上19点，最短间隔为5分钟，平均间隔为16分钟，最长时间间隔是1小时21分钟（仅一班，为19点，前一班是5点39分）。

京沪航线全天53班，从早上7点到晚上10点半，晚上的航班是航空比高铁的优势。

2015年三大航在京沪线的投放座位数占比合计89%，其中东航50.5%，国航33%，南航5.5%。

航段	单程投放航班	共投放座位数	三大航	国航	南航	东航
北京-上海	53	13650	89%	33%	5%	51%

事实上，密切京沪高铁的密度已经很大， 提速之后，出于安全保障等考虑，安全间隔也可能增加， 因此实际可加密的班次也很有限，或只能加1-2组动车组（5%以内的运力增长）。

综合来说，京沪高铁提速会利于往返京沪间的旅客，增强旅行便捷度和舒适度，但由于京沪通道的需求旺盛，航空与高铁的运力供给都偏紧张，对航空旅客运输实质性影响或很小。

对于航空，我们维持观点：认为目前步入旺季，而股价却与连续三周回升的数据、稳定的油价和持续走强的人民币出现背离，航空股估值已经具备吸引力，重点推荐国航、南航。

尤其人民币近期升值创了今年以来新高，累计升值将近2.8个百分点，确定性的大幅汇兑正收益，以此测算，国航、南航汇兑正收益分别为10.3及8.4亿元。

具体参见：

股价与基本面背离，估值已具备吸引力,重点推荐国航、南航——6月航空数据点评

二、对高铁本身的影响。

年初我们对今年铁路改革，提价提速方面给过两个时间窗口，一是一季度，二是三季度，事实上一季度东南沿海高铁实施了提价，而我们当时判断高铁的“提速”会首选在京沪。

目前我们分析认为尚属于舆论吹风，实际“提速”时间尚不确定，或晚于10月。

当时报告中给出的逻辑链条：

客运价格：理顺机制—>调整价格—>价格市场化。

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