没有通货膨胀，只有货币死亡 (2)

正文

请到「今天看啥」查看全文

灯塔国都如此，其他政府更是变本加厉的造假，如委内瑞拉、阿根廷等。

有人问了，既然印钞就像吸毒，那么就意味着政府会一直持续不断的印下去，变成10年前的津巴布韦和今天的委内瑞拉？

不会的。

政府通常不会这么极端。

尽管说，从10年以上的期限看，政府从不会停止印钞步伐，但正如吸毒的人在理智的时候，会阶段性的尝试戒毒一样，在眼看货币就要出问题的时候，政府和央行也会阶段性的踩刹车，尝试停止或缩减印钞规模。

比方现在。

美联储大规模印钞最早，退出印钞也最早，2014年就退出QE，资产负债表规模基本不再增长，2017年第四季度更是开始其缩减资产负债表的进程，目前其资产负债表已经由顶峰时期的4.5万亿美元已经下降至4.2万亿美元。

下面的图分别是2008-2016年美联储持有证券资产构成（ 不包含黄金 ）和2017年底以来美联储减少印钞的计划——资产负债表收缩。

2018年，欧央行也给出逐步缩减乃至停止大放水的计划：

2015年1月-2017年12月，欧央行每月印钞600亿欧元；

2018年1-9月，欧央行每月印钞减少到300亿欧元；

2018年10-12月，欧央行每月印钞减少到150亿欧元。

2019年起，欧央行停止大规模QE。

日本央行也发出了调整QE的信号。

下图即为美银美林制作的全球5大央行（ 美联储、欧央行、日本央行、英格兰央行、瑞士央行 ）2008年至2020年央行资产负债表变动情况（ 2018年之后的为估计 ）。

又能刺激经济，又能增强政府权力，还不会发生通胀——

大规模印钞这么好，为什么不持续下去呢？

这就要说到信用货币产生和消失的过程—— 信用货币，其产生根源并非什么商品或者服务，而是债务、是借贷（ 抵押品是各种各样的债券 ），必须有人借贷、形成债务凭证，然后才能以这些债务凭证为依据发行货币。

借贷创造货币；

清偿消灭货币。

如果央行想要继续印钞，很简单，必须有更多的人来借贷，而且这个借贷必须是在拥有偿还能力的基础上（ 没有偿还能力的借贷，就完全是骗局了 ），只要能够确保偿还债务，当代银行体系制造金钱的能力绝对是无限的……

可问题在于——

首先，某个社会群体所能承受的债务，是有极限的。

树不能涨到天上去，债务也总有极限，政府债务也许可以直接通过印钞解决，但对企业和居民来说，当他们的收入不足以偿付债务本金和利息的时候，债务极限就到了，没有新增加的可靠信贷和债务，银行没有担保品抵押给央行，传导到央行这里，就是印钞不得不停止。

其次，金融市场对资产价格的追求总是超越当前信贷规模。

过去几十年的经验显示，每当遇到资产价格下跌，因为担心“系统性风险”，人们赌央行一定会救市，一次又一次，央行确实救市了，由此导致了资产价格不断攀升，市场参与者对于金融资产价格的追求也越来越高（ 如美国的股市和中国的房价

请到「今天看啥」查看全文