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光伏热场供不应求，产能落地释放业绩弹性
公司2021Q1收入2.0亿元，同比+118%；归母净利润0.77亿元，同比+87%，业绩高增主要系：
（1）公司在手订单饱满，业绩处于释放期。
截止2020年年底，公司在手订单金额为9.24亿元（含税），为2020年收入的2.2倍，目前已将2021Q4前产能排满。
（2）产能逐步落地增强业绩弹性。
公司2020年5月上市前具备老产能200吨，随着旧产能放大&募投项目逐步达产，公司2020年产量为486吨，我们预计2021年底金博实现的产能规模将爬升至1650吨，我们判断公司2021年全年产量上限可达1000吨左右，同比2020年翻倍，有望充分释放业绩弹性。中长期看，2021年1月，公司分别与晶科能源和上机数控签署《长期合作框架协议》，两年订单总金额约9亿元（含税）。2020年12月，公司与隆基股份签订三年16亿元长期合作协议，
三份订单合计达公司2020年收入4.3亿元的5.9倍，金博未来三年业绩增长具备高确定性。
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盈利能力亮眼，规模效应带动毛利率提升+费用率下行
2021Q1公司综合毛利率62.5%，同比+2pct。净利率38.7%，同比-6pct，主要系2021Q1非经常损益0.03亿元，同比-71%，剔除非经常损益影响，公司2021Q1的扣非净利率为37.2%，同比+3.2pct。
2021Q1期间费用控制良好，期间费用率为16.3%，同比-2pct。其中，销售费用率4.0%，同比+1pct；财务费用率-0.3%，同比-1pct；管理费用率（含研发）为12.6%，同比-2pct，主要系研发费用率降低所致，2021Q1研发费用率6.1%，同比-2.7pct。
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规模扩张下存货提升明显，合同负债增长印证订单充足
2021Q1末，公司存货金额为0.95亿元，
同比+398%，环比2020Q4末增长102%，存货随着产能&销售规模的扩大持续增长，我们判断这部分存货将在2021年确认收入贡献业绩。2020年末，公司的合同负债为0.27亿元，同比+173%，随着在手订单规模的扩张而持续增长，业绩加速增长确定性较高。
