跟随回调，估值拉升——海通固收可转债周报（姜珮珊、王巧喆）

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6.26 亿元）、天壕环境（ 4.23 亿元）等 8 只转债获批文；弘亚数控（ 6 亿元）转债过会；仙乐健康（ 10.25 亿元）、隆华科技（ 8 亿元）、久量股份（ 5 亿元）等 6 只转债获受理；通达电气（ 6.56 亿元）、川恒股份（ 11.6 亿元）公布了转债预案。

部分重点行业信息观察

上周动力煤价格继续上涨， 12 月以来焦煤、无烟煤及焦炭价格仍处在上升趋势，总体来看焦炭去产能持续推进，短期供需仍偏紧，支撑价格不断上涨，澳煤进口限制叠加蒙古国因疫情致出口大幅下降，焦煤供给持续紧张，同时下游焦炭连续提涨落地，焦煤价格不断回升。

涤纶 -0.86*PTA-0.34*MEG 价差相对平稳，环比有所上升，截至 12 月 11 日约为 1130 元 / 吨，涤纶 POY 价格均价约为 5450 元 / 吨，从开工率来看，江浙地区织机开工率周环比略有上升，但相较于 10 月及 11 月还是有所下滑。

转债策略：跟随回调，估值拉升

上周权益市场回调，转债平价跟随下跌，全市场转股溢价率被动拉升，转债指数连续一周多阴线，权重转债表现较弱也造成一定拖累。从上周宏观数据来看，我们预计出口高增仍将持续，社融增速或回升至明年年初，货币政策短期依然维持中性，预计明年二季度需要关注可能的收紧风险。行业方面，上周行业多数回调，可选消费、金融等回调较多，目前来看基本面修复逻辑仍在，偏周期行业依然是中短期建议更多关注的方向，但部分标的涨幅已较明显，需关注估值和涨幅是否已透支未来业绩预期，而前期调整较多的科技成长、医药和消费等行业关注度也有一定提升，对于业绩估值匹配的优质标的我们认为可适当提前关注。（推荐个券见报告)

风险提示：基本面变化、股市波动、供给加快。

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1. 上周行情回顾

1.1 转债指数下跌

上周中证转债指数下跌 1.70% ，日均成交量（包含 EB ） 420.87 亿元，环比上升 17.29% ，我们计算的转债全样本指数（包含公募 EB ）下跌 1.46% 。同期沪深 300 指数下跌 3.48% 、创业板指下跌 1.58% 、上证 50 下跌 3.21% 。

个券表现，跌多涨少。 个券 64 涨 2 平 269 跌。个券涨幅前 5 位分别是横河转债（ 28.13% ）、盛路转债（ 15.87% ）、隆利转债（ 15.36% ）、凯龙转债（ 13.66% ）、英科转债（ 12.31% ）。跌幅前 5 位分别是正裕转债（ -12.36% ）、希望转债（ -8.90% ）、金禾转债（ -8.78% ）、三超转债（ -7.91% ）、中环转债（ -7.11% ）。

正股表现，跌多涨少。 正股 47 涨 288 跌。正股涨幅前 5 位分别是隆利科技（ 28.9% ）、英科医疗（ 14.1% ）、同德化工（ 13.2% ）、鹏辉能源（ 10.4% ）、伊力特（ 10.2% ）。跌幅前 5 位分别是正裕工业（ -21.6% ）、今飞凯达（ -18.5% ）、美联新材（ -15.5% ）、航天信息（ -14.0% ）、强力新材（ -13.6% ）。

1.2 行业整体下跌

从风格来看，高价券跌幅较大，中盘券跌幅较高。 上周低、中、高价券分别变动 -0.8% 、 -1.54% 和 -1.76% ；债性、混合性、股性券分别变动 -1.01% 、 -1.77% 、 -1.59% ；小盘、中盘、大盘券分别变动 -1.49% 、 -1.87% 、 -1.35% 。

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