除了收缩的金融，还有渐进的机会——精细化解读2017金融工作会议

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年会议上也提到，当时没有“系统性”三字）

再回顾第四次会议温总理的讲话，你现在去查新闻，蹦出来的标题还有不少是“提振股市信心”——这是体现股市的投资功能。 但这次的会议对此只字不提，但说了“要把直接融资放在更重要位置”“要改善间接融资”， 还说把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节 —— 只体现金融体系的融资功能 。 换言之，金融体系不能仅是资本的游戏和暴利的工具。

3 、备受关注的国务院金融稳定发展委员会。 画重点： 第一，要强化央行审慎管理和系统性风险防范职责 ， 跟大家猜的一样，即使不是所谓“超级央行”模式，央行在之后的金融监管体系中作用也肯定比之前大得多，三会跟着就是。 第二，地方政府要在坚持金融管理主要是中央事权的前提下强化属地风险处置责任 。也就是说，这一次要向上集中的不仅是监管部门的职权，而且是各地方的。 第三，对地方政府最大的要求是严控债务增量，这不仅是地方金融的问题，也是地方财政的问题 。 因此新设的委员会恐怕不止是在金融监管领域独大，还关系到财政系统， 这恐怕超出不少人的预期。 关于金融稳定发展委员会的问题，大家还可尽情参考今年年初成立、 6 月份第一次开会的军民融合发展委员会（总书记 + 三常委），一个是枪杆子，一个是钱袋子，都在最近新设机构，都是超强阵容，名字也起得差不多，其中或有诸多共通之处。

4 、对地方政府和金融管理的部门强化问责。 地方问责这个提法我们不陌生，去产能要地方问责，国企改也要地方问责。 但这次的提法叫做“终身问责” 。为免出错，笔者特意翻出来去年中印发的《中国共产党问责条例》，里面提到了六种“ 失职失责性质恶劣、后果严重的” 终身问责的情况， 这次对“严控地方政府债务增量”要求终身问责，是在告诉地方官员，处理不好地方债务风险已经不仅仅是你工作能力的问题了。 对监管部门的提法是“没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职”，压力也不小。

5 、对于国有企业的描述加重加粗。 在“永恒主题”一段提到， 要把国有企业降杠杆作为重中之重，抓好处置“僵尸企业”工作，重要性凸显。另外还提到要“更加注重供给侧的存量重组”， 回顾去年 7 月全国国企改座谈会说的 “要使国有企业在供给侧结构性改革中发挥带动作用”，总结来看，对国有部门改革更加重视。

6 、那些没被提到的问题。 通读全文，一个特别明显的感受是，虽然信息量巨大，但基本指着同一个方向，就着一个问题来说，这跟之前的会议非常不同。我们翻出来 12 年的会议，当时是温总理做重要讲话，至少提了一些关于经济发展、物价、汇率的话，对金融也是“改和疏”大于“管”。这一次几乎没有“题外话”，这一次的指向非常明确，对未来一段时间金融监管的判断，可以就此一致了。

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