研客专栏 | 钢材调研纪要—广东站

1.建材需求：目前，地产项目大多处于未开工状态，基建项目虽有部分开工，但现场施工人员稀少，据反馈，原本三班倒的作业模式已缩减为一班倒，终端需求表现疲软，主因项目资金较为紧张，后续还需跟踪资金到位情况。

2.工业材需求：乐从工业材需求好于去年同期，库存稳健去化，不仅有抢出口的效用，内需也表现较好，家电、工程设备、船板需求都比较好。

3. 反倾销和关税影响：目前，关税对钢材需求的影响尚未显现，预计在 4 - 5 月才会逐步呈现。在直接出口领域，华南地区的钢厂出口 2 米卷，近期接单状况良好，产成品端截至 3 - 4 月中旬的订单暂无问题。不过，据市场反馈，汽车和家电板块在 5 月的接单已显露出走弱趋势，出口企业也表示询单积极性有所降低，另外前期抢出口或对后续需求有前置效应。

4.市场心态：市场综合情绪表现为中性偏空，但也都不看大跌，其中建材和工业材贸易商心态有所分化，建材贸易商普遍较为悲观，工业材贸易商偏乐观些。

其中看多看空理由如下：

看多理由：

1)粗钢限产，如若限产5000万吨，利多成材

2)成材估值较低，从交易角度来看，做多比做空盈亏比大

3)感觉需求没有那么差，广州要举办全运会，是否有些项目需要赶赶工

4)认为9.24以后国内宏观已经转向

看空理由：

1)广东基建项目资金紧张，认为后续资金到位可能也不会很强

2)工业材需求有见顶迹象，产成品周转率有转弱倾向，出口询单积极性下降

3)钢厂利润很好，供应会很快上来，供需矛盾待累积

4)担心宏观风险，若海外衰退，制造业需求将受到影响

5)传统行业或不是政策扶持方向