【华泰研究所】本周MVP（20170828-20170901）

华泰睿思 · 公众号 · 证券 · 2017-09-02 13:06

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长川科技

300604.SZ

于8月24日发布中报点评报告《中报业绩稳增，未来三年持续发力》

公司2017年上半年实现营业收入0.65亿元/+44.32%，归母净利润0.17亿元/+24.41%，业绩增速接近预告区间上限。上半年收入中，测试机收入同比下降3%，分选机收入同比增长100%。
测试设备需求将持续增长，全球市场空间约200亿元
集成电路全球产能向中国转移，公司具备份额持续提升的较大潜力
集成电路国产化是国家级大战略，国家基金运筹帷幄，推动行业整合
我们预计公司2017~2019年分别营业收入1.7、2.2、2.7亿元，净利润0.57、0.76、0.97亿元，对应PE为43、32、25倍。虽然静态来看，公司估值高于行业平均水平，但是考虑到中国市场需求增长、公司较强的竞争优势、未来全球行业整合的潜力，并对比主要企业美国安捷伦（市值约181亿美元）、美国泰瑞达（市值约71亿美元），我们认为公司稀缺价值较高，合理市值预计在45-50亿元人民币区间，对应合理股价为60~65元。维持“买入”评级。