为何成长股投资可以让你血本无归？

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10年的表现并不足以断定成长股不能带来优异回报的结论。

其次这些表现都是 在 管理费用剔除之后， 因此也可以反驳投资成长股在剔除费用前是可以带来超额收益的。

为了让大家认清投资成长股的真实回报，我们在大师本·格雷厄姆的基础上做了更深入的测试。

成长股就一个字，贵！

鉴别成长股的唯一标准就是一个字，贵。但这并不是一个绝对概念，而是一个相对概念。

200美元的股票贵不贵？对于每股盈利20美元的股票来说不贵，但对于一个每股盈利1美元的股票来说那基本就是上天了。

市盈率，市净率 ( P/B )，市销率( P/S), 息税前盈利市值比 (EBIT/TEV) 等都可以用来作为鉴别一个股票贵不贵。

根据2017年5月5日的数据，我们将美国中大盘股大约1000个左右股票按照市盈率 ( P/E) 将它们十等分。如下图

图中每一种颜色代表了其中的一个十等分，比如最右边的深蓝色，代表了中大盘股中市盈率最低也就是最便宜的那10%的股票（价值股），每一个蓝色的小圆点都代表了一个股票，大小代表了其市值大小。Michael Kors、惠普、西南航空、IBM都在这里。这10%的股票的平均市盈率只有10倍。

我们再来看最左边的淡紫色的圆点，组成了市盈率最高也就是最贵的那10%的股票（成长股），其中包括了亚马逊、Netflix、新浪、Facebook。 这10%的股票的平均市盈率是140倍！

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