正文
1994
年前身震大钢针成立以来一直专注于模具的研发生产，在二十余年的模具研发生产过程中积累了众多的核心技术如复合冲压技术、非等截面冲压技术、槽形回转技术等。
电机铁芯及动力锂电池精密结构件对产品精密度、质量、一致性和制造流程等有较高的要求，因此对精密模具制造能力、冲压技术提出了较高要求，公司具备精密模具自产能力，且模具品质已能与国际顶尖厂商比肩，产业链一体化，对产品质量把控更有优势
。
精密级进冲压模具是技术密集、资金密集、人才密集型行业，具有较高壁垒，按照模具加工精度，一般认为模具误差在0.02毫米内的即可称为精密模具，其他的为普通模具。公司电机铁芯级进模实现的精度已达到0.002mm，接近或达到了日本三井、日本黑田、美国LH CARBIDE等先进电机铁芯模具制造商的模具精度，产品质量可量化指标均达到国际先进水平，逐步在该高端模具市场占据一席之地，成为国内前十大压缩机生产企业电机铁芯模具的主要供应商。
在家用电器用微特电机铁芯模具市场，公司直接、间接客户涵盖了
格力系、美的系、海尔系、瑞智系
等数十家国内外主流家用电器、家电电机生产厂商，多年参与格力电器、美的集团、上海日立、瑞智精密等电机产品同步开发设计；在汽车用微特电机铁芯模具市场，公司直接、间接向
长鹰信质、电产系、上海电驱动
等供应模具和冲压件；另外，公司还为
西门子、浙江宝捷、江苏川电
等企业提供模具。证明了公司的模具制造能力。
电机铁芯、动力
锂电池结构件分别用硅钢、铝铜通过冲压成型，公司优异的模具技术使得精密结构件在质量、精度、生产效率等方面具有明显优势。
电机铁芯领域，高端客户的要求是
PPK≥1.33
、叠压系数
≥97%
、精度
±0.03mm
，而公司可以达到
PPK≥1.67
、叠压系数
≥97.5%
、精度
±0.02mm
；
在锂电池结构件领域，公司顶盖和壳体关键尺寸制造精度及稳定性达到
±0.02mm
，优于高端客户要求的
±0.05mm
。
公司外销
的模具业务收入由2016年的1.65亿增长至2020年的2.65亿元，CAGR为12.70%，公司模具毛利率较高，维持在48%-52%之间，主要用于家用电器、汽车（含新能源汽车）、工业工控电机等领域，其中应用于家用电器领域的精密级进冲压模具收入占比最高，2017-2020H1分别为72.95%、76.71%、73.19%和78.25%。
根据微特电机产量、各领域定子、转子平均片数、平均模具列数、平均冲压次数测算精密级进冲压模具市场规模，假设如下：
①电机铁芯由一个定子和一个转子组成，其中家电、汽车、工业工控领域微特电机定子、转子冲片为100片，新能源汽车驱动电机定子、转子冲片为500片；②模具列数系根据公司2017年至2019年对外销售精密级进冲压模具的加权平均数测算，即 X=2.09列；③年冲压次数Y=平均冲压次数300次/分钟*60分钟*16小时*300天*设备稼动率70%；④模具寿命系参考行业精密级进冲压模具平均寿命，即Z=1.25亿次；⑤模具市场规模=新增电机市场所需的模具需求+现有模具存量置换需求。
根据测算结果，
2017-2019年度公司精密级进冲压模具市场占有率分别为23.71%、26.71%和25.05%，市场占有率较高。
3
公司于2015年启动动力锂电池精密结构件项目
，与宁德时代等行业龙头企业建立起了互利共臝的长期战略合作关系，并于2018、2019年度连续被评选为宁德时代十大“优秀供应商”之一，快速提升了市场占有率和品牌影响力，订单量、业务规模和市场份额亦持续增长。
动力锂电池精密结构件具有高尺寸精度、高表面质量、高性能要求等特性，作为锂电池外壳，起到传输能量、承载电解液、保护安全性、固定支承电池、外观装饰等作用，并根据应用环境的不同，具备可连接性、抗震性、散热性、防腐蚀性、防干扰性、抗静电性等特定功能。动力锂电池精密结构件需达到国内外领先汽车厂商要求的高度精密性、一致性，公司锂电池精密结构件在各项技术指标上均表现优异，具有较强竞争力。
公司锂电池精密结构件业务收入从2016年的0.02亿元快速增长至2020年的5.71亿元，CAGR达到293.00%，同时业务毛利率由2016年的9.11%上升至2020年的21.98%，未来随着规模效应的进一步释放，产线的自动化升级改造，毛利率还有进一步上升的空间。锂电池结构件行业龙头为科达利，2020年锂电池结构件收入为18.78亿元，毛利率为29.19%。未来随着新能源汽车渗透率的快速提升，公司与科达利之间的差距有望逐渐缩小。
今年新能源汽车销量超预期
新能源汽车产业的发展正在从政策推动向市场拉动转型。根据SNE Research的数据，2020年全球汽车销量为8215万辆，其中新能源汽车301万辆，渗透率为3.7%，
预计到2025年全球汽车销量为9239万辆，其中新能源汽车销量达到1859万辆，渗透率达到20%，到2030年全球汽车销量为9534万辆，其中新能源汽车销量达到4323万辆，渗透率达到45%。
根据中汽协的数据，2020年中国汽车产量为2522.5万辆，其中新能源汽车136.6万辆，渗透率为5.4%，2021年1-4月我国新能源汽车产量达到75万辆，同比增长2.6倍，超出预期。
我们预计2025年汽车销量将达到3000万辆，2025年新能源汽车渗透率达到35%，对应新能源汽车产量将达到1050万辆。
动力电池宁德时代独占鳌头，公司绑定宁德时代有望受益
全球动力电池集中度持续提升，宁德时代为全球龙头。
根据SNE Research的数据，2020年全球动力电池出货量212.9GWh，同比增长34%，其中电动车板块出货192.9GWh，占比为90.6%，同比增长30%，储能板块出货量20GWh，同比增长81.8%。动力电池行业向头部集中的趋势明显，按出货量2020年CR3达66%，同比提升4pct，CR6达86%，同比提升6pct，2020年宁德时代全球市占率约25%。电动车装机量方面，2020年全球达137GWh，同比增长17%，宁德时代连续第四年成为第一，全年装机量34GWh，同比增长2%，市占率约25%。
国内动力电池出货量持续提升，宁德时代占据半壁江山。根据GGII的统计，2013至2020年间，中国动力电池出货量从1.4GWh增长到80GWh，复合年增长率为78.24%。2020年中国动力电池装机量63.6GWh，同比微增，宁德时代国内装机量32GWh，占比50%，龙头地位稳固。根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，2021年第一季度宁德时代国内动力电池装机量12.22GWh，占比提升至52.45%，龙头地位进一步巩固。
