【中信电子】圣邦股份（300661）2018中报业绩预告点评：业绩预告向好，盈利能力持续提升

模拟芯片行业前景向好，为公司打开成长空间。 IC  Insights预测模拟芯片市场17-22年CAGR将达6.6%，优于整体IC市场的5.1%，预计全球模拟芯片市场将由2017年的545亿美元增至2022年的748亿美元，行业整体向好。公司作为模拟芯片行业龙头，芯片应用场景更加多元化，预计公司在物联网、新能源、人工智能、机器人等新兴应用领域扩展将为公司带来更大市场空间。

持续推进技术研发，未来成长可期。 2017年，公司员工数量同比增长11.6%至289人，其中技术人员占比超过66%，验证了公司以研发创新驱动成长的发展策略。此外，公司根据市场需求情况持续开展信号链类及电源管理类模拟芯片的开发及产业化项目，如拓展高性能运放产品线、开发模数/数模转换产品线、更新换代 LED 驱动芯片产品以及扩展车用模拟芯片产品等。待新产品落地后，将助力公司持续成长。

风险提示。 研发进展不及预期，新产品落地不及预期。

盈利预测及估值。 公司为国内模拟芯片设计公司龙头，具备良好的上升空间和成长性。我们调整公司2018/19年EPS预测为1.48/1.86元（除权除息与回购前为1.92/2.42元，原预测为2.04/2.57元），新增2020年预测为2.37元。我们考虑到公司未来模拟电路龙头的预期，给予2019年58倍PE，对应目标价107.88元，维持“增持”评级。