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基本金属：电解铝供给侧改革仍在进心中，落实只是时间问题
本周受市场对国内宏观经济、流动性管控，海外美联储加息、缩表等担忧加剧，加之对电解铝供给侧改革力度仍存质疑心态，基本金属表现欠佳，铝锭均价环比上周下跌271元/吨。但毋庸置疑的是，政府供给侧改革力度并未减弱，
据悉，山东省发改委、经济与信息化委员会、国土资源厅和环境保护厅四部委已经联合印发《山东省清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动实施方案》已印发
，山东省作为国内电解铝去产能的核心地区，从国家层面的政府文件已传达至省政府的落实阶段，电解铝供给侧改革正在进行中。
1.铝：山东
省政府或已印发有关电解铝供给侧改革文件
本周铝锭价格下跌，库存上升，但平均盈利水平继续维持1000元/吨上方。
本周内SMM现货铝锭均价环比上周下跌271元/吨，但受氧化铝价格继续小幅回落及煤价疲软等因素导致电解铝成本端相对较低，国内电解铝平均完全成本约在12705元/吨左右，电解铝平均盈利水平继续维持1000元/吨上方。同时，库存方面，国内五地铝锭库存本周上升2万吨至122.6万吨，其中南海地区铝锭库存增速明显，受当地铝型材企业订单增速不及预期影响，当地铝锭出库弱于到货，本周库存增加1.1万吨。
氧化铝价格继续小幅下滑导致部分企业转产、减产和检修等，预焙阳极等其它辅料继续上涨。
1）氧化铝方面，中铝氧化铝报价本周无变化，维持在2500元/吨；百川氧化铝仍小幅下跌1.19%至至2288.38，已跌破多数企业生产成本线。据SMM统计，本周山西、河南和山东的地区氧化铝价格在2300元/吨关口一度表现僵持，并且依旧未见大量成交。受价格低迷影响，不少氧化铝企业选择转产，减产和检修的企业数量将继续增加。比如，内蒙古鑫旺再生能源有限公司已延迟其50万吨/年的氧化铝生产线的投产。2）其他辅料方面，据SMM调硏，目前山东、河南、湖南、宁夏氟化铝出厂价均上涨300元/吨至9300元/吨。主要原因在于目前低库存，供应紧缺，原材料萤石价格上涨所致。同时，继续受到环保压力的影响，亚洲金属网预焙阳极的报价周涨幅也达到2.87%至3585元/吨。
据悉，《山东省清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动实施方案》已印发，电解铝供给侧改革仍在进行中。
市场的关注热点仍为电解铝的供给侧改革，本周三、四山东省召集铝企业召开电解铝供给侧改革会议，会议虽暂未流出具体违规产能名单，但据传山东省发改委、经济与信息化委员会、国土资源厅和环境保护厅四部委已经山东省政府同意，联合印发《山东省清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动实施方案》的通知，电解铝改革仍处于进行时。
2.铜：进口铜精矿TC继续上涨，铜杆开工率环比提升！
2017年Q1全球11家大型铜矿产量同比下滑1.75%，进口铜精矿TC本周同比上涨1.95%至78.5美元/吨。
全年铜矿供应方面，嘉能可公布了2017年Q1铜矿产量（目前，除Codelco以外，其余海外大型矿企均已公布2017Q1产量）。据SMM统计，受到年初海外铜矿罢工等多因素影响，年度总产量占全球铜矿产量的46%的11家铜矿大型企业第一季度产量也仅同比下滑1.75%；并且，随着后期的罢工事件逐渐消退，Escondida矿正常运行、Grasberg产量日益增加，后期国内进口铜精矿现货供应或将渐转充裕；这从铜精矿加工费走势也可反映，本周国内进口铜精矿TC继续上涨至78.5美元/吨，相对于上周上涨1.95%，SMM现货TC报价位于75-82美元/吨之间。
4月铜杆企业开工率环比上涨2.2%至71.55%，原料库存比环比下降1.5%至11.98%。
据SMM调研数据显示，4月份铜杆企业开工率上涨至71.55%，同比下降4.69%，环比提高2.2%。环比增加的主要体现在结构性提升：主要是受益于大型铜杆企业开工及订单増加（平均大型企业开工率达72.61% ,部分大型企业4月甚至保持满产水平），但中小型企业由于资金压力略显不足，开工水平环比均有所下降。同时，由于铜杆企业产能扩张较快，而下游需求仍显不足，开工率同比而言略有下降。与之对应的，4月铜杆线企业原料库存比为11.98%，环比降低1.5%，同比持平；主要受4月铜杆企业开工水平环比提高，增加了原料使用量所致。
3.锌：锌精矿、精炼锌供给均恢复增长趋势，但镀锌厂受环保影响限产较大。
2017年Q1，国内锌精矿供给端保持稳定增长的趋势。
国内矿山供应方面，据SMM统计，2017年3月中国锌精矿产量40.8万吨，环比增加72%，同比减少2.6%，1-3月整体而言国内锌精矿产量同比增加1.3%。同时，海关数据显示，2017年3月我国进口锌精矿28.77万吨，环比增长58.2% ，同比增长49.7%，1-3月累计进口锌精矿70.3万吨，同比增长9.5%。无论海外进口或者是国内矿山生产，国内锌精矿整体供应量仍呈现增长趋势。
本周海外进口锌精矿加工费小幅上涨，整体精炼锌供应恢复上升走势。
本周国内锌精矿加工费主流成交于3700-4200元/金属吨，保持不变。但进口锌精矿报价由上周的30-40美元/吨上涨至35-55美元/吨。与之对应的精炼锌供应方面，国内2017年3月中国精炼锌产量50.37万吨，环比增加3.45%，同比增加0.41%；2017年1-3月累计产量148.56万吨，同比增加1.28%。海关公布数据显示，2017年3月中国进口精炼锌2.56万吨环比增加71%，同比下降66.7%；2017年1-3月累计进口量5.8万吨，同比减少67.96%。国内精炼锌的供应方面也逐渐恢复上升走势。
但下游镀锌厂生产受环保影响较大。
从4月20日起，京津冀地区环保日趋严格，北方地区镀锌厂影响较大；5月1日，环保组再驻天津，镀锌企业停产增多；据SMM预测，此次环保影响用锌量5万吨/月附近。
其他小金属：稀土市场整体稳定，主流品种小幅上涨；锑市稳定，环保政策预期或已提前消化
