又一明星公司股价大跌，市值蒸发148亿

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30% ），但利润大幅下滑，其核心原因：

一在于财务结构调整：发行 5.5 亿美元可转债、投资永辉引发的银行贷款利息；

二在于费用剧增： IP 授权费用同比增加 39.6% 、营销费用率涨到 23.1% （比去年提升将近 5% ）、海外直营店租金与折旧费用暴涨 71.4% ——名创优品在海外开店没有像国内一样用加盟商模式，以直营和代理模式为主，且门店大多位于核心商圈。

这份财报让资本市场不买账：

当天美股开盘后，名创优品美股股价跌了 20% ，收盘虽有收窄，但仍大跌 17.58% ，市值缩水 12 亿美元。 5 月 26 日（周一），港股开盘后，股价继续下跌，截至收盘跌了 18.22% ，市值跌去近百亿港元。

今年以来，名创优品的美股市值从年初的约 73.7 亿美元下降了接近 20 亿美元，跌幅约为 27% 。港股也差不多，市值“蒸发”约 148 亿港元，跌幅约 25.5% 。

而且有意思的是， 5 月 26 日股价下跌后，名创优品市值低于永辉超市的市值——去年 9 月，名创优品以 62.7 亿元收购了永辉超市 29.4% 的股份，成为后者第一大股东。

但一季度财报中也能看出名创优品的几个变化。

首先，开店速度放慢了，但注重质量了。截至 2025 年 3 月 31 日，名创优品全球门店数 7488 家，环比净减少 16 家门店。其中，国内门店 4275 家，环比净减少 111 家，海外门店共有 3213 家，环比净新增门店 95 家——这个增速其实也低于上个季度，上个季度比上上个季度净增了

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