2025年1月6日至1月10日即为本周。
（一）A股
本周A股震荡走弱，成交量继续萎缩，上证指数失守3200点。
本周合计成交额5.7万亿元，日均成交额较上周减少近2000亿元。市场观望情绪较为浓厚，做多信心依旧不足，投资者等待出现明确止跌企稳信号。
周二三大指数集体反弹；周三市场探底回升，走出深V行情；周四市场窄幅震荡，量能再度萎缩；周五午后市场单边下行，上证指数失守3200点。本周上证指数跌1.34%，深成指跌1.02%，创业板指跌2.02%，中证A500下跌1.03%，中证2000下跌0.19%。
本周周五晚非农再超预期，美元走强，下周A股开盘或承压。
家用电器、有色金属、电子板块领涨，商贸零售、煤炭、消费者服务板块领跌。
1月8日国家发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，继续支持冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品以旧换新，将微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品纳入补贴范围。受此利好本周家电板块领涨，上涨2.33%。
本周CES2025大会落幕，AI自此跃进。从芯片到终端、从软件到硬件，AI创新应用逐步深化，全面开花。周二受英伟达产品发布会刺激，人工智能各大细分赛道集体爆发，但在周五资金获利了结，相关概念明显走弱。
本周半导体板块冲高回落，科创芯片概念股寒武纪股价创历史新高。
人工智能快速发展成为半导体需求的强大驱动力，美国方面制裁等因素催化，或将进一步倒逼国内产业链的发展。
本周科创50ETF净流出33.44亿份，医疗、医药相关ETF被资金看好，科创芯片、半导体相关ETF资金流出。
本周沪深300ETF、上证50ETF、中证A500ETF小幅净流入。
行业主题ETF方面，本周份额增加超1亿份的基金有11只，其中医疗ETF、医药ETF和游戏ETF分别增加了6.12亿份、5.9亿份和3.22亿份，净流入资金1.9亿元、2.02亿元和1.02亿元。有10只行业主题ETF份额减少逾1亿份，科创芯片ETF、半导体ETF和酒ETF份额分别减少13.53亿份、11.56亿份和7.29亿份，分别净流出资金19.63亿元、11.45亿元和4.2亿元。
（二）港股
经济基本面偏弱，港股继续调整。
恒生指数本周-1.76%，恒生科技本周-3.39%。恒生综合行业分板块来看，医疗保健业、电讯业领涨，医疗保健业本周-0.40%，电讯业本周-0.58%；资讯科技业、地产建筑业领跌，资讯科技业本周-2.24%，地产建筑业本周-2.31% 。
2024年12月全国CPI环比持平，同比上涨0.1%。核心CPI继续回升，同比上涨0.4%（前值0.3%）。12月PPI环比下降0.1%，同比下降2.3%，同比降幅比上月收窄0.2个百分点。
等待政策落地生效。国家发展改革委和财政部宣布，将推出针对手机等数码产品的购置补贴政策。具体而言，
个人消费者在购买手机、平板电脑以及智能手表或手环等三类数码产品时（单件售价须不高于6000元），可享受按销售价格15%计算的补贴。每名消费者每类产品限购一件享受补贴，且单件产品的补贴金额最高为500元。
（三）中债
本周债市走势分化，长债走势偏震荡，短债受央行收紧流动性的影响上行。
本周2Y国债活跃券收益率较上周上行22BP至1.22%，10Y国债活跃券收益率较上周上行1.75BP至1.62%，30Y国债活跃券较上周上行1BP至1.87%。
周一债市走势分化，长端走势偏强，全天下行，周末央行四季度例会强调“择机降准降息”，宽松预期带动长债走强。
周二债市走弱，主要收益率偏上行，公开市场连续大额回收流动性，短端上行，并带动债市上行。
周三债市震荡回调，中短端偏弱，午后股市走强，长债回调，短端又受公开市场流动性收紧影响回调，收益率偏上行。
周四债市主要收益率回调，12月通胀数据符合预期，短端在央行连续净回笼的影响下弱势。
周五金融时报发文称“要避免对适度宽松货币政策的过度解读”，且央行公告阶段性暂停公开市场买入国债，长端收益率上行。
（四）美股
美国流动性预期偏紧，美国三大股指回调。
纳斯达克指数本周-2.34%，道琼斯工业指数本周-1.86%，标普500指数本周-1.94%。标普500分板块来看，能源、医疗保健涨幅居前，能源本周+0.90%，医疗保健本周+0.52%；信息技术、房地产涨幅居后，信息技术本周-3.10%，房地产本周-4.10%。
美国经济数据偏强，劳动力市场表现超预期，加剧了美国流动性偏紧预期。
12月美联储最新会议纪要，美联储仍然维持谨慎降息节奏。纪要指出，“几乎所有”与会官员认为，通胀面临上行风险，这在一定程度上与贸易政策和移民政策可能发生变化有关。此外，部分官员认为，这些因素可能导致通胀下行压力持续时间比先前预期更长。
12月美国就业数据显示，强劲的劳动力市场使得市场对于美国降息预期港更为谨慎。
（五）美债
劳动力市场强劲，本周国债收益率大幅上行。
1月10日2Y、10Y国债收益率分别为4.40%、4.77%，相比上周分别上升12BP、上升17BP 。
美国经济偏强运行，劳动力市场强劲。美国12月ISM服务业PMI为54.1，高于预期的53.5，环比11月继续提升，显示美国经济仍然偏强运行。
12月美国非农新增就业25.6万人，大幅超出预期的16.5万人。美国11月JOLTS职位空缺809.8万人，超过预期的774万人。美国12月小非农ADP新增就业人数意外放缓至12.2万人。
（六）汇率
本周人民币持续贬值。
美元兑人民币中间价维持在7.18上下，美元兑人民币即期汇率周五收盘价为7.33，均值较上周上行290个点至7.33。
美元指数震荡上行，回到109点位以上。
美国经济数据延续此前的韧性，12月Markit综合、服务业PMI虽然回落但是处于高位，12月ISM非制造业指数超预期上行。劳动力市场方面，11月JOLTS职位空缺大增，12月ADP低于预期，初请失业金回落，非农数据超预期，失业率低于预期，显示劳动力市场较强。
美联储会议纪要显示通胀有上行风险，美联储多位官员目前适合放慢降息节奏。欧洲方面，经济数据略有改善，欧元区、德国和法国的PMI终值高于预期和前值，11月德国出口好于预期。通胀略有反弹，欧元区12月CPI增速上行，11月PPI高于预期。
（七）商品
本周海外大宗商品普遍反弹。
随着市场对特朗普上任后的关税和保护主义等政策的担忧情绪渐浓，市场投资也呈现多角度发散的状态，通胀预期回温，资本市场再次呈现了美元、贵金属以及铜等大宗商品齐舞的局面。
1、黄金：尽管强劲的美国就业报告为美联储提供暂停降息的理由，贵金属市场维持较强的韧性。
美国劳工统计局周五发布的报告显示，去年12月非农就业人数增幅创同年3月以来的新高，且失业率意外走低，为劳动力市场的一个意外强劲的年份画上句号，同时也支持美联储暂停降息步伐。
在美元走强，债券利率上升背景下，贵金属市场维持韧性，包括
贸易战、通胀担忧以及财政债务的关切支撑金价在高位继续录得增长。
COMEX黄金期货在非农就业报告发布后刷新日低至2686.90美元，随后反抽并刷新日高至2735.00美元，本周累涨2.31%。现货黄金尾盘涨0.85%，报2689.94美元/盎司，北京时间21:30发布美国12月非农就业报告后，迅速转跌并刷新日低至2663.99美元，随后反抽并刷新日高至2698.02美元，本周累计上涨1.9%。
COMEX白银期货报31.280美元/盎司，本周累涨3.87%。现货白银尾盘报30.4140美元/盎司，本周累涨2.55%。
2️、油：低库存和美国寒潮天气催化，原油上涨至去年10月与来的最高水平。
国际原油价格出现上涨，
主要原因是美国东北部和欧洲的寒冷天气支撑了取暖用油的强劲需求。
同时，经合组织石油商业库存的最新预测显示，库存量已降至比去年同期低3000万桶的水平。
油价上涨还因大宗商品交易员们对当选总统唐纳德·特朗普领导下的美国政策的担忧有关，包括可能对伊朗实施的制裁以及可能扰乱能源流动的全球贸易冲突，全球石油供应预期边际收紧。
本周WTI原油期货结算价报76.57美元/桶，本周累计上涨3.53%。布伦特原油期货结算价报79.76美元/桶，本周累计上涨4.25%。
