经纬张颖：2025，4个重要判断

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“新质生产力”是最重要的答案，它不仅是一个政治词汇，而是解决问题的关键。

十八大以来，中国经济发展理论概念的演进

之前几十年的高速发展，这些原始积累其实给了新质生产力提供了新的环境。我们经常对标美国，美国最核心的7家科技巨头（Magnificent 7），都是在2008年次贷危机之后高速发展，彻底把美国带出了危机，并且达到了新高度。

企业是新质生产力发展的主体，这也意味着科技企业的地位会提升，但责任也会提升，他们是命脉。

没有企业是靠预测周期生存的，而是把自己管理好，积极应对周期才生存下来的。 我们知道有四个循环在影响经济：世界、国家、产业、企业自身。这四个循环重叠交替，每时每刻都在进行。

但它们之间往往并不同步，越往前的越难预测， 对于企业家来说，最能把握住的是企业自身循环，这是由企业自身的战略定位、管理进步、风险控制、创新发展带来的，并且独立于其他三个之外。

所以不管市场有多好，也有企业不太好；不管市场有多坏，也有企业比较好。

3. 长期主义终将赢得回报

从现实的业绩来看，我们也收获了一些好消息。在最近两个月内，有不少被投公司成功上市，这给了经纬团队挺大的触动。 我们最真切的一个底层思考就是，好的公司还是需要足够耐心。

虽然港股的交易量是一个顾虑，但只要公司好，还是能取得不错的成绩，比如我们在最近两个月里迎来了一系列公司上市，卡罗特、太美医疗科技、七牛智能、华昊中天。

而对于A股来说，虽然上市之路非常艰难，如同千军万马过独木桥，但我们还是有一家公司收获了好消息，合合信息9月底在科创板成功上市，这是一家每年有4亿人民币以上稳定利润的公司，我们陪伴了公司13年。

在这里，我想稍微展开说下合合信息，因为它是穿越周期的典型案例。

我们在2011年就投资了合合信息，合合信息成功穿越了移动互联网的潮起潮落，并在硬科技时代不断迭代、自我突破，也从最初的互联网工具产品供应商，转型为智能文字识别和商业大数据行业的领军企业，也为各行各业的客户提供了切实可行的解决方案。

所以，这些真实的上市案例告诉了我们，良币最终将驱逐劣币，真正有内生增长动力和创新力的企业，终将胜出。

当然，除了这些上市的好消息，我们还有很多优秀项目在不断迭代增长，像创业板已过会的汉朔科技、具身机器人公司宇树科技、储能电芯公司海辰储能、为医疗/新能源等多行业提供自动化解决方案的镁伽科技等等，他们在今年都取得了不错的创新迭代和业绩增长。

还是那句话， 现在市场大环境确实很难，在交易量/估值等方面都存在不少顾虑，但我们还是觉得只要公司好，他们的价值最终会体现出来。

即便是在“千军万马过独木桥”的A股上，很多难点也都在逐渐被解决，退市的速度在加快，作假的惩罚力度在加大，并购也会加速，未来真正优质公司的上市节奏，也会重新回归。

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走得更稳、走得更远

经纬成立于2008年，到今天走过了16年，如果要用一句话来概括这个过程，就是从美元走向双币。

任何在中国做投资的人，心里都知道要再想挑战自己的职业生涯高峰，并且能持续下去，除了中国没有任何一个地方可以实现，对我们来说没有选择，

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