正文
第一个方向是大家投票中也很认可的新质生产力科技方向，关于这个方向我们接下来科技基金经理会做具体的展开。
第二个方向是中游制造业供给侧改革带来的价值重构，也是我认为最大的机会。
当前这类股票的盈利和估值都处于非常低的位置。我们看到越来越多自下而上的需求侧政策信号。如果市场按照我们预想的方向演绎，可能迎来估值和盈利的双击。如果要讲一个节点的话，明年二季度的某个时间点，可能会出现一次供给侧带来的价值重构机会。
随着市场情绪的显著回暖，不少行业本身也在发生积极的变化，在制造、科技等板块具备隐含回报率较高的投资机会。对于明年市场，我们是比较乐观的。
我觉得明年是比谁涨得更多。
抓住投资的主线，把握好节奏，才有可能在上涨的过程中更加脱颖而出。
朱昂：接下来，我想问郑小兵总。从您管理的港股通双核基金三季度持仓看，对红利类资产做了减仓，增加了港股互联网和黄金，是否意味着您觉得接下来的市场要更偏向成长类的机会？
郑小兵
从3季度持仓看确实对红利资产做了一些减持，增配了有色和互联网。
红利资产在上半年确实表现很好，但是这一轮周期在2021年见底之后，已经表现了好几年，相对成长板块的性价比在逐渐消退。从大周期看，924以来的政策信号非常积极，前期跑输的成长板块有望迎来不错的机会。
对明年市场我是非常看好的，财政政策和货币政策呈现“双宽”的现象，权益资产会有比较好的表现。
这时候去抓处于低估值、低关注度、低盈利的行业，可能会有比较大的反弹。
朱昂：第三个问题，我想问韦钰总。您曾经提到，制造业大的机会集中在大的产业趋势和产业升级，能否谈谈展望明年，制造业有哪些比较大的产业机会？
韦钰
刚才我提到了，现在属于制造业的第三个阶段，自动化和智能化阶段，所以如果说贯穿明年整年的投资机会，我认为还是集中在这两个领域。
首先说自动化。我理解自动化指的是通用自动化环节，涉及到整个中游制造的各行各业。看好这个行业有三个核心原因：
1）经过了两年承压，处于低盈利、低关注度、低估值的状态；
2）按照收入结构可以划分为地产链、顺周期、新能源和新质生产力四大块，微观层面看快速下滑的行业在缩小，快速增长的行业在提升；3）一系列的政策出台，包括以旧换新等提升国产化率和产品升级。
另一个领域是智能化，其实智能化涵盖了很多方面。包括消费电子、智能驾驶、包括机器人、低空经济等，都是随着智能化软件的升级带来智能化硬件端的投资机会。我认为很多智能化领域今年仍然处于探索和定型的阶段，而明年大概率可以看到更多成熟的应用产品出现，形成一批真正有业绩兑现的公司。
朱昂：第四个问题，我想问周宗舟总，今年科技领域一个比较大的产业趋势是AI，但许多人担心这个产业趋势很难在A股找到具体落地的受益公司，不知道您怎么看这个问题，以及明年还有哪些科技领域是比较看好的？
周宗舟
我觉得只有一种投资机会，就是我们能够认知到并把握的机会。其实大家可以看到，科技领域的机会不只是AI，各个细分领域有非常多的机会，关键是我们能否把握。
回到AI，现阶段分为两个维度：
第一个维度是硬件层面的机会，属于典型的基本面产业趋势。前几年ChatGPT出现后，加速了硬件类企业的快速爆发和渗透；
第二个维度是软件和内容端，目前更加偏向主题投资。
在硬件端我们更看好电子产业相关的机会，算力经历两年高增长后，明年增速大概率往下走。但是
电子中的智能硬件可能处在一个加速爆发的阶段。
在应用端我们更关注互联网企业。
朱昂：最后一个问题，我想问费馨涵总，谈到消费，大家自身的感觉似乎是居民在减少消费支出，从您的角度看，能否谈谈明年有哪些消费领域的投资机会？
费馨涵
我们觉得明年对于整个消费环境是挑战与曙光并存的一年。客观上，短期内难以看到居民消费意愿的提升，外部环境也比今年更加复杂。不过我们也看到对于消费扶持政策的出台，以及当前不少核心消费行业都处在估值靠后的位置，今年以来的涨幅也是靠后的。
站在这个时间点，我们看好三个方面的消费投资机会：
1）逆周期财政政策有所支持的消费行业，比如以旧换新的家电；
2）具备全球化生产能力，特别是具备品牌运营能力的企业；
3）消费渠道变革带来的成长机会。
此外，现场嘉宾还分享了关于海外投资的一些看法：
1）提高美国在组合重要性的同时，有利抵御不确定性的波动。
2）尽管美股估值不便宜，但依靠盈利驱动，明年上半年仍有望获得不错表现。
3）美元投资级信用债的配置价值依然存在，而且亚洲美元债券的收益率相比日本和欧洲更有吸引力。
4）黄金的避险需求依然存在，但买入价格贵不贵还是很重要。黄金和美元的负相关性不会永久性打破。
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