正文
对于津巴布韦、委内瑞拉的货币超发现象，以及中国1946-1949年期间的法币泛滥现象，傅先生的观点是：货币发行，必须是促进经济增长的，最重要的是实物生产的增长。如果不能达到这个目的，社会的物质供给没有因此而增加，则属于恶性货币超发，会引发恶性通胀。类似情况，往往出现在政权崩溃末期。负责任的政府，还期望继续执政的政府，是绝对不会恶意滥发货币的。这就是中美两国的现实问题。
傅先生更进一步解释道：什么是存款？存款就是劳动者多余的货币。什么是货币呢？货币其实就是劳动报酬的超额凭证。在一个物物交换的世界里，甲乙双方各自交换自己所需要的物资，是不需要有多余的货币存在的。但劳动有剩余，便以货币形式体现。渐渐的，货币的功能异化，人们为了追求货币而劳动，货币就变成了人们超额劳动的凭证。
也正是因为货币是超额劳动的凭证，它才具有了刺激生产劳动的功能。人们为了追求更多的货币，会努力劳动、提高劳动生产效率，由此使得其劳动产出大大超过本人的需求，这超额的部分，便成为社会的财富积累下来。
于是，货币的沉淀部分（比如当今的M2），就成为社会财富多寡的标志。中国的M2总量大，恰恰是中国社会财富积累巨大的标志，而不能简单理解成货币超发——回到本文开头提出的那座桥，它所凝聚的货币总量M2的部分，其实正是社会财富的真实写照。甚至于我们可以简单地去推断：哪个城市的基础设施好，就意味着哪个城市更发达，更先进。哪个国家的基础设施条件更好，则意味着哪个国家更发达。简单一点，中国哪个城市的人均M2越高，则哪个城市越发达。
当然，每个人都希望自己手里的货币数量很大而全社会的货币规模并不大。这种朴素的想法，源于对自己劳动报酬超额凭证保值的需求。简单点说，每个人都想着自己是亿万富翁，但社会其他人的钱没那么多，也就是自己的货币购买力是足够强大的。
想法没有错，问题不现实。傅先生举例说，经常会有人后悔，说我当初如果房价1000元（每平方米的价格，下同）的时候买房子就好了，就不会为当前1万元的房价而懊悔了。问题是，如果你当初真的去买房子了，房价绝对不会是1000元。为什么呢？因为你根本不是一个有特异功能的人，你只是一个普通人，是无数普通人的一员。你那时候不想买房子，因为其他人跟你一样，也都没有想买房子。那个时候，房子的数量是稳定的，社会的货币数量也是稳定的。如果你真的去买房子了，意味着众多跟你一样的普通人也去买房子了，房子将供不应求，房价就绝对不会是1000元，而可能是现在的1万元。那时候的房子便宜，只是因为你没有想买而已。
（这个思路，有点像平行宇宙了。如果你是四维空间的人，也许可以跑去那个平行宇宙看一看，假设你当初想以1000元的价格买房子，后面会发生什么。）
傅先生的上述论断，建立在其对于纸币时代的全新认识基础之上。他与朋友之间，有过这样的问答：
问：人类历史上纸币时代有多长时间？
答：四十多年吧，布雷顿森林体系瓦解后才算正式进入纸币时代。
问：纸币时代之前的经济理论在是不是失效了呢？
答：很多失效了，有些理论还是管用。
问：全球最坚挺的两大资产价格，一是中国房价，二是道琼斯指数。是不是在我们有生之年会一直上涨？
答：是。如果通胀保持2%左右速度，就等于货币每年贬值2%。拉长时间是会一直上涨的。
上述问答过程，或可解释市面上的大多数疑问。实际上，200多年前的硬通货时代的经济学家对于货币的认识，与当代社会有着非常显著的差异，甚至于当代普通人能理解的思路，古典经济学派却没法理解。比如说，在托马斯-图克时代，通货理论会认为，贵金属的输入，必然引起物价上涨，输出则会引起物价下跌。但是今天，我们却都知道这是没有必然的线性关系的：物价的涨幅并不必然体现为货币的增幅。
人类社会的货币体系，确实是从1971年之后才进入了信马由缰的阶段，纸币的膨胀才开始不受硬通货（金银）的限制而由央行主导肆意纵横。水平较高的央行，会去平衡货币规模与社会财富的比例关系，使得货币既能促进生产，又不至于引起物价的失控。有效平衡其间关系的，就是成功的，发达国家和经济体莫不如此。中国2001年后的货币供给规模适应，为社会经济发展奠定了扎实基础。
既然如此，当代经济学家就必须放弃此前的硬通货本位思想，放弃传统的货币理论体系，用完全适应当代经济特点的理论来解释货币和经济。这一点，正是傅海棠先生在做的。所以，有人称他是纸币时代的新型经济学家。
延伸阅读：
房价高不高？
傅海棠先生认为：房价之所以高，是因为我们的生产能力不足，如果能快速多建大房子，房子多了，房价自然就不高了，大家就都买得起房子了。
供求决定价格，看起来没错。如果房子的供给多了，房价确实就该跌了。但是，中国的土地是国有的，房价高低完全取决于卖地的进展，实际上是政府在控制土地价格。地价涨了，房价自然也就居高不下了，很多人还是买不起啊！
但傅海棠先生的观点是：房子有地价，等于政府加税。比如汽车，一辆车里面的含的税，只怕不比房子少，但大家照旧买得起车，为什么？因为汽车的产能上去了。房子也一样，所有的房子都有地价，等于所有的房子都没地价。为什么？因为所有人都得面临同样的地价问题，犹如所有房子都加了一层税。
他的意思是：当所有房子都含地价的时候，是全社会所有人包括政府在内都必须面临的同等问题，其实就等于你手里的货币是隐含了房价加税的部分。或者说，你手里的100元钞票，隐含了10元的地产税。既然如此，讨论房价高低是没有意义的，应该讨论的是你是不是能买得起房子了！
你看，与20年前相比，是不是越来越多的人买的起房子了？是不是越来越多的人有了自己的房子了？这说明社会是进步了而不是倒退了，也说明人们的收入是提高了而不是下降了。更说明中国模式是正确的而不是错误的。所以，对社会的评价应该看具体而微的结果，而不是空对空。
所以，你讨论房价高低没有任何意义。大家的钱都多了，房价当然就水涨船高。房价永远是对货币多少的反映、对购买力强弱的反应，而不能孤立地去看。
尤其，不能把中国的房价跟别的国家去比。土地资源不可搬迁、不可置换，生活环境、制度文化各个方面，不同地区都完全不可比。既然如此，用中国的房价去比较欧美日的房价，没有任何意义。
谈到当前的限购，傅海棠先生说，这个看起来不合理的举措，其实是没有办法不得已而为之的，因为房子太少了！政府此前低估了民众的购买能力，高估了经济的泡沫成分，采取了限制经济增长的一系列举措，现在看虽然当时的做法有道理，但毕竟造成了房子的严重供不应求：在有些城市，可售房屋的库存只有三个月了！很多地方的房子如果敞开卖，几个月之后就没有一套房子可以卖了，怎么办？让房价涨到天上吗？不能啊，所以，现在只好限购。
对照既往的历史，我们可以发现，中国面临的主要问题主要还是发展不足而不是产能过剩。过去20多年的历次打压经济泡沫、限制经济增速的做法，几年后就都发现是估计不足的。比如，1993-1994年的投资大跃进，如果对比10年后，会发现规模远远不及，只是社会和市场过早、过于超前了容易。又比如1997-1998年就开始说怕电力过剩，结果几年后就发现是电力供给能力严重不足。2002年，中国钢材产量不足2亿吨，次年开始查铁本钢厂的违规事件，10年后，中国钢材产量超过8亿吨。还有纺织行业限产压锭、房地产领域原来说的鬼城、高铁投资所谓的大跃进，如今再看，到底是过剩还是不足？
用发展的眼光反思历史，很多做法是值得重新思考的。比如，日本1990年代时期的所谓经济泡沫破灭，在傅海棠先生看来也是荒谬的。2008年之后的美国次贷危机，应对之策也是错误的。他认为，当经济出现过热现象时，应该继续扩大货币投放以降低利率，由此扩大生产供给。而当年日本和美国的策略却全都是紧缩银根提高利率，恰恰是南辕北辙之举。可以说，是他们的紧缩政策才造成了后来的危机，而不是因为危机他们才紧缩。
那么，日本当年的正确之举是什么呢？他说，可以继续扩大货币供给量，扩大生产能力，日本人的住房条件那么差，可以盖更大的房子，改善居住条件，稳定住经济，再在此基础之上搞创新，搞资本输出，则经济可以平稳度过难关，而不是目前这样20年低迷不振。
就中国当下面临的问题，傅海棠先生认为，现在限购是没办法，但最重要的是扩大产能，扩大造房子的能力。房价涨，只说明需求多而产能低。所以，我们现在是房子不足，而不是过剩。同理，不能认为中国的钢铁水泥焦炭等产能是过剩的，盲目去压产能，最重要的是找出路。落后产能可以淘汰，但国内总产能理应高于国内正常需求的30-50%，这叫产能备份。
至于有的人老是抱怨买不起房子，则应该向前看，不能用现在的收入水平和货币水平去衡量。因为过去20年，房价总是大多数人买不起的，结果却是越来越多的人有了住房，就是因为买房的人是在向前看——货币会越来越多的。
都有钱等于都没钱。
纸币无止境，是傅海棠货币理论体系的重要论点。货币是劳动凭证、交换媒介、财富符号，不会消失，只会在交换中转移所有权。因此，理论上，货币只会越来越多。但人类的存储本能注定了货币天然具有沉淀属性：流通领域里的实物货币会逐渐减少，除了一部分损耗外，更多的货币被有钱人藏起来了。
这个观点，与我前期的研究是不谋而合的，所以我非常赞成。此前，网上有一位叫白云先生的研究者，他认为，中国人有厚葬的习惯，金银珠宝容易被埋之地下。不过，考虑到曹操以来的“摸金校尉”的勾当，我们有理由认为多数埋在地下的金银会重回人间。但富人对实物货币的喜好和储藏，会将大量货币固定在隐蔽处，由此导致民间货币流通不足，从而引起通缩等问题。同时，货币不足，则激励生产的水平不足，容易造成流民和经济衰退等现象。
所以，傅海棠先生说：纸币是一个伟大的发明。有了纸币，经济发展的货币桎梏就消失了，经济就有了长期稳定发展的基础了。这一切，都有赖于纸币具有的不受束缚而膨胀天然属性。
其实，回顾人类社会的历史，历来就是一个战乱交织的过程。战乱迭生，根子就在货币不足，无法激励人们生产和劳动，社会资源就会因人口的不断增长和拓殖而匮乏，天灾人祸之后，战争就不可避免。
人类繁殖得越多，战争规模也就越大。一战二战都席卷全球数亿人参与，对人口的消灭和财富的损害惨酷到无以复加的地步。其根源仍在于实物货币的缺陷。二战之后，美国的霸权确立了美元的全球硬通货地位，但此时的美元仍直接挂钩于黄金，实质等于是仍没有摆脱实物货币的羁绊。
但是，布雷顿森林体系确立的黄金本位只延续了17年时间。这大约是人类历史上时间最短的一次货币实物本位时代。实在是世界人口规模太大、人类创造财富的能力太强、而黄金存量太少造成的。尼克松的伟大之处，就在于顺应历史潮流，一举废弃黄金本位，从此，纸币才像脱缰的野马，纵横驰骋在世界经济的舞台，也因此才有了战后70多年的世界和平和繁荣。
美国70多年的霸主地位，靠的是美元纸币向全球征收铸币税。傅海棠认为，美国的繁荣，根本是有效劳动量持续不断增长，同时也由于美国有可剥削的对象，即全球所有的穷国，等于数十亿人在为美国贡献低廉得近乎无偿的劳动。美元一张纸，吸走了全球多少财富！这才是它发达的根本。
所以，中国必须有自己的纸币，必须不依赖它国的货币尤其是美元那张纸。将来中国发达了，也要有能够被我们剥削的低廉劳动，那就是全世界仍然存在的穷人。他们会继续向我们提供低廉的劳动，也就是低价为我们创造更多的财富。
只是，纸币流通过程，仍存在着沉淀性。一方面，纸币不会像以前的实物货币那样被某个人囤积掩藏，但持有纸币的人可能长时间不消费。如果所有的纸币都只是一张纸（实物的纸张），也是不利于货币流通的。最近的电视剧《人民的名义》里面，有一位贪官在家里窖藏了2亿多元的纸币，与历史上的财主藏金银，没有本质的区别。但现代金融体系的建立，尤其是银行记账体系和电子系统的普及，以信用卡为标志的借贷工具的使用，大大扩展了货币的信用模式，提高了货币的流通速度，这是人类历史上从来没有过的。将来如果取消纸币，货币流通速度还会更快，大家所关注的M2也会继续向天文数字迈进。
这就是纸币无止境的由来。很多人关心中国的M2增速过快，傅海棠先生对此不屑。他说，中国的GDP其实是被严重低估的，如果按照欧美的模式去统计，中国的GDP也许不是现在的70多万亿，可能早就超过你的想象。
比如，农村的红白喜事，一家一户的宴请，几乎全都是买了原料之后自己回家做的。如果换一个模式，是在饭店里请客吃饭呢？全就统计进GDP了。要知道，中国一年婚丧之事超过2000万户次！
又如，过去30年，中国农村无数家庭翻新了自己的住房，但是几乎绝大多数家庭都是买了水泥砖瓦木材之类的原料，自己请人干的，如果算GDP，就是那些原料，完全没有增加值。但如今，再也没有这种事情了，所有的住房建设都要统计进GDP了，光这一块，有多少？
还有，就是网络经济时代的大量经济活动没有纳入统计。民营企业的大量经济活动是低报的。这一切，都使得目前中国经济规模被大大低估，由此而计算的M2则似乎是高估的。
很多人还以为未来的M2会稳住或者下降，傅海棠说根本没这回事。中国的M2大约不用很久，就可以达到200万亿元、300万亿元。因为所谓M2其实就是流动的货币。要想有经济活动的增长，纸币就一定会继续膨胀下去。你需要考虑的，只是膨胀的速度而已。
明白了这个道理，你也就明白了必须要有自己一套房子的原因——房价是当前货币规模下计价的，而货币规模将继续无限膨胀下去，以未来的货币规模衡量，当前的房价无论高低，都是便宜的！
明白了这个道理，你也就明白了他期货市场中长期主要做多单的缘故——从历史长河来看，如果货币规模不缩减，则商品价格必然是长期上涨的。如果以100年为单位，某商品价格涨20倍，则相当于每年平均下来（复利）必须涨3%。这也就意味着做空者将天然损失3%，在期货保证金制度下意味着资金损失超过30%。
