【安信研究】每日精粹集锦

诸海滨科新先声 · 公众号 · 股市 · 2017-06-12 16:10

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投资建议：市场竞争由“同质比价”转为“提质提价”，在生猪补栏加速及养殖规模化提升下，有利于高端疫苗产品的消费，注重新品研发和产品品质的企业有望在这轮行业洗牌中脱颖而出。重点关注生物股份、中牧股份、普莱柯、海利生物、瑞普生物、天邦股份、大北农等。

风险提示： 猪蓝耳市场苗推广不达预期。

◆ 【交运-胡光怿】大秦铁路：费率调整凸显价格优势，运量回流扫除业绩阴霾

紧扼“西煤东运”第一通道，量价齐跌拖累公司16年业绩。经济企稳火电回升，煤运总量得以修复。铁路分流消退汽运货源回流，大秦运量回升构建新平衡态。取消运价优惠增厚公司利润，电气化附加费下调助力运量释放。

投资建议： 夏季用电高峰将至，电厂即将进入补库存阶段，伴随费率调整，大秦线运量有望超预期。我们预计公司2017年-2018年EPS为0.79元和0.83元，假设公司未来维持50%分红率，按2017年预计净利润估算，股息率约4.9%。 基于公司基本面改善，兼具低估值高股息特征，给予公司“买入-A”投资评级，6个月目标价为10.00元，相当于2017年12.6倍动态市盈率。

风险提示： 煤炭需求疲软；朔黄线分流加剧；运价政策调整等。

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◆【固定收益-罗云峰】金融机构延续全面杠杆去化——4月金融机构债务数据综述

我们在中国社会4部门总债务中计算的金融部门债务包括两个部分，即其他存款性公司对存款性公司的负债和非银金融机构对存款性公司的信贷负债。出于金融机构在经济体系中的重要地位，我们在此对其进行分拆，对于其他存款性公司，我们集中关注央行每月公布的其他存款性公司资产负债表，因此，在债务规模测算上会有一些差别。

数据显示，4月底银行和非银金融机构负债同比增速继续全面、大幅低于前值，这符合我们之前的预期，非银金融机构主动去杠杆的迹象更加明显，银行似乎仍然受困于偏低的超额备付金率。分结构来看，银行4月末多数负债同比增速低于前值，其中对央行负债同比增速录得75.1%，略低于前值79.0%；可转让存款和债券发行的同比增速略高于前值。 即便如此，在目前的环境下，我们仍倾向于认为，金融机构整体的负债同比增速将继续下行。

◆ 【计算机-胡又文】易见股份：国资入主加速转型供应链管理业务有望提速

1）公司近期公告，世博旅游集团拟对公司控股股东九天控股进行增资取得九天控股40%的股份，增资额预计40亿元（上下浮动不超过 20%）。2）根据规定，此次增资触发法定要约收购义务，世博旅游集团将向除九天控股之外的其他所有持有易见股份流通股的股东发出全面要约。要约价格为 13.45 元/股。要约收购期限共计30个自然日。

点评：国资入主，助力公司转型发展。以退为进，加速前行。明确金融科技转型方向，驱动供应链管理业务突破发展瓶颈。

投资建议： 此次大股东以退为进，出让实际控制人地位，引入国资，做大上市公司平台的意图明显。我们认为，国资+民营的血统将对公司的业务以及战略推动起到助力器的作用， 预计2017、2018年EPS分别为0.74、0.97元，维持买入-A评级，6个月目标价18元。