【兴证通信行业点评】2019年5G开始产业化，投资思路要转变

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2019年5G产业投资思路要转变。 2017年、2018年的5G投资，是自上而下的主题性投资；而2019年5G网络建设将会稳步推进，上下游设备供应链将会逐步打通，相关公司的竞争力优劣将逐步显性化，5G投资需要转换思路，适宜采取自下而上的选股策略。

对于5G的整体建设节奏，我们判断将是：网络建设是终端应用螺旋式发展，而网络建设适当先行。其中，2019-2020年将是5G产业培育期，2021-2023年有望迎来5G网路建设的第一波高峰，服务于增强型移动宽带的需求（eMBB）。2025年前后，随着物联网、尤其是自动驾驶车联网需求的出现，5G网络有望迎来第二波建设高峰。

站在当前时点，我们建议投资者布局：技术路线风险较小、产业结构变化威胁较小，同时明确受益于5G建设，弹性相对可观的板块。 我们重点推荐的板块是：基站主设备、通信设备PCB、基站光器件（光模块、波分复用器件）、基站附属设施（制冷温控、防雷）、终端射频器件（滤波器、MEMS制造）、视频通信、云计算与数据中心。

推荐组合

结合相关标的估值，我们重点推荐： 中兴通讯、中际旭创、光迅科技、天孚通信、烽火通信、英维克、耐威科技、亿联网络、光环新网 ，均维持“审慎增持”评级。

风险提示

2019年5G网络建设力度低于市场预期；中美贸易战进一步恶化，导致通信设备产业链受到威胁；全球政治经济局势恶化，导致中国5G设备出海受阻。

相关报告

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