转型时代，拥抱金融能否实现房企的华丽转身？

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二

房企产融结合三阶段

图：我国的房地产产融结合将主要经历三阶段

■ 第一阶段：为金融机 构打工

这一阶段的主流融资方式非常单一，就是贷款。包括银行贷款、委托贷款等方式。这些方法实际上有一个共性，就是依靠贷款主体本身的信用以企业债的形式进行融资。

这种融资方式存在一些不足。一是对融资个体的信用要求较高，而银行判断房企信用的方式是通过房企手中的固定资产，这无形中抬升了房企的融资成本和融资门槛。二是单一的借债模式不利于房企优化自己的资产负债表，造成资产负债率过高的情况，进而危及企业的生存。

据有关数据显示，2016年上半年，17家银行合计利润为7250.26亿，而120多家上市房企的利润额合计为452.16亿，也就是说房地产的利润只有银行利润的6%，这也就是为什么称这一阶段是“房企为金融机构打工”的原因。

■ 第二阶段：成为金融机构的股东

到了第二阶段，为了降低融资成本压力，大量房企开始大力发展“大金融”业务，纷纷入股金融机构，力求以金融机构全牌照的参控股形式向“地产+金融”方向转型。

其中较典型的企业为恒大，截至2016年底，恒大集团已实现地产、金融、健康、文旅四大产业的布局，而在金融产业方面，恒大目前已参股、控股了银行、保险、互联网金融等机构，在银行、支付、保险、小贷等板块均有动作。除此之外恒大还成立了恒大互联网金融集团，并在去年3月上市了恒大金服。

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