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所以，截止到国庆前，9月30号，我们看到，整个的卖空比例已经快速地回到了10%以下，回到了一个历史的低位。
关注这轮行情它走多长
而不是要看短期有多高
今天（10月2号），我们看到，港股继续气势如虹。
在这个过程中间我们看到，跌深反弹非常清晰，
比如说一些地产股，特别是民营企业地产股，过去三年的重灾区，空头最凶猛的地方。
今天反弹最强劲的，就是空头赶紧回补。
所以，截止到现在，其实依然可以理解为行情的第一阶段，就是空头回补、跌深反弹。
但我们认为，现在可以泼点冷水，
如果能够稳一点，甚至在未来一周左右出现一些震荡，其实是个好事。
同样，现在我们认为，市场可能又进入到短期的情绪化。
情绪化就是说，遍地都是股神。
这个状态下，是好事又不是好事。
好事就是，能够有效地逆转熊市思维；
但不是好事是什么呢？
健康的市场，就像一个人一样，健康的人不是持续亢奋的，可持续的才是健康。
我们还是要关注这轮行情它走多长，而不是要看短期有多高。
走多长则是要关注它的背后，整个K线背后，究竟是反弹还是反转？
我们的结论刚才也说了，我们认为是一个反转的逻辑。
反转的逻辑，大家就应该更加有耐心一些，从反转的逻辑看变化，从变化来看未来的投资主线。
我们认为，这一次政策的变化，是一场持续的春风。
政策的变化，短期逆转了市场的熊市思维，
打破了外资机构，特别是一些欧美的外资，他们对中国经济政策，乃至于对中国前景的不正确理解，做了一个逆转。
但是回到中期，我们要更多地看到，政策组合拳它带来的是股市环境和中国经济环境的良性循环，它是一个持续的改善。
我们有理由相信，经过从9月24号到可能10月中旬这样一个数周的逼空式反弹，围绕着中期反转的逻辑，
我们认为，行情将有希望进入到一个震荡但可持续的上升新阶段。
抓住重点，主动作为
资本市场政策红利大超预期
我们再回到政策，为什么说政策导向的方向性转变非常重要？
因为方向性的转变，它代表着，向市场化的、改革开放的方向转变，尊重客观规律，正视困难并且解决困难。
9月24号可以说，吹响了政策红利的冲锋号。
9月26号，可以说最高管理层明确地向市场传递了政策的新导向。
如果用四个字讲就是，主动作为；
我们看到，之后，整个的政策组合拳，把提振资本市场、稳定房地产市场作为重点，而且是主动作为。
这样的话有助于提高经济政策的有效性，有利于坚定信心、扩大内需、提高效率，使得股市、楼市和经济呈现出一种良性循环。
这是一个大的阐述。
我们再从三个维度来看政策导向的方向性意义的转变。
第一个维度就是，资本市场的政策红利大超预期。
9月24号，央行创新的货币政策工具非常重要。
我认为这是一个历史性的突破。
这一次央行的措施，可以类比2023年3月美联储启动无上限QE，以及它对市场的主动作为、主动干预。
这一次央行创设的两大结构性的货币政策工具，一个是互换便利，一个是股票回购增持的专项再贷款，非常重要。
因为这两个政策凸显了，政策组合拳把股市作为重点，来积极作为、主动作为。
而且非常关键的意义在于，它创造性地打通了央行和资本市场的通道，使得央行助力资本市场变得异常顺畅，路修得非常平坦。
它就能够有效地支撑起中国资本市场的价值重估，不至于出现越跌越悲观，资本市场出现了失灵的状态，看到股息率这些正面的因素不做反应；
反过来说，通过互换便利，第一期是5000亿，未来可能有很多期，
使得证券、基金、保险这些非银机构，他们通过资产质押，从人民银行源源不断地获得流动性，但是它要求这个资金只能去投股票。
所以这对于资本市场是特别好的，真的是四两拨千斤，用活了资本市场牵一发而动全身的枢纽作用。
通过这种安排，它能够有效地提升中国的货币流通速度。
因为此前，我们一直在宽货币，但是没有办法变成宽信用，整个社融增速、货币流动速度都是比较低迷。
但是，这一招可以说是一举多得。
另外一个结构性工具就是创设股票回购增持的专项再贷款，第一期是3000亿，而且未来也可以有好多期。
这件事情也很重要，就是说央行用行动宣告了政策面鼓励上市公司的大股东，或者说重要的产业资本，积极去做回购，做增持，从而提高了股东回报。
它有助于引导包括产业资本在内的长线资金，持续成为一个增量资金来入市。
