正文
我们看一个方法是否有效，首先要看这个方法是否具有完整的理论体系和实践代表。显然，价值投资流派理论逻辑上是完整的。格雷厄姆被奉为价值投资的鼻祖，他的体系的精髓是：安全边际（股票价格低于其内在价值）、逆向投资（利用市场的恐慌买低估股，高抛低吸）、分散投资（投资组合分散风险）；价值投资的杰出代表：巴菲特。早期的巴菲特的投资理念格雷的影子较多，70年代之后，则是格雷厄姆+费雪+芒格的合体，其投资理念是“以合理价格买入优秀企业，而非以便宜的价格买入平庸企业”。其投资三大规则是：安全边际（市场先生提供）+精选企业（护城河保护）+长期持股（时间先生为友）。除了巴菲特外，还有其他著名的价值投资者如温莎基金的约翰列夫等，甚至彼得·林奇也在这之列。这些大师在管理资产期间的年复合回报率在20-30%之间。
显然价值投资内部方法也是多种多样，总体来说，价值投资不仅仅限于买低估这种方法，而是对各种投资方法的综合应用。
但他们共性的东西我们可以归纳一下：
1、价值投资者的市场视角：市场有时候有效，有时候无效。充分利用市场，而不是被市场牵着走。
2、企业价值：既看重当前的企业价值，当价格明显低于价值便买入，也看中企业未来价值的变化；企业未来价值增长确定，只要价格合适了，哪怕不是那么便宜也可买入；
3、长期投资。时间是好企业的朋友。价值投资往往也是长期投资。价值修复，纠错和价值体现都需要时间。
二、践行中国式价值投资
1、价值投资的有效性在理论上和实践上都证明了这是一条可行的路。投资就是投资于价值这样简单而直击本质的道理，即使没学习过那些大师的宏论，普通人也是很容易理解的。但是，价值投资往往是个长期的过程。而大多数都是想一夜暴富的。这是个矛盾。这也是很多人坚持不了价值投资的原因，但回首往事，大部分人会发现，曾经看好的股票不知不觉涨升了数倍数十倍，而每天追涨杀跌的，十年过去了却还是一事无成。走价值投资道路是走小路，但曲径通幽，柳暗花明，是通往财富自由的大道。
2、我之所以选择做价值投资，是路径依赖，也是个性使然。
因为看到太多其他模式的失败者，加上从94年自己从一开始参与市场，就是偏重于选择做价值投资，并获得比较好的回报，所以也一直坚持下来。最近几年看到超短选手的巨大成功，也研究过超短模式，但觉得博弈题材和愿景这样的逻辑，与自己体系存在冲突，加上临场反应自己并没有任何优势，此外，觉得此类击鼓传花的游戏终究非长久之计，因此，还是选择走价值投资的路。
3、价值投资实践的一些体会和认识。
首先，价值投资者还是要系统学习传统的价值投资的方法论。要具备一定的企业管理和财务分析能力。其次，价值投资者要正确认识自我，正确认识股票市场的多变特征，并建立自己的投资体系。我本人投资体系大致是这样的：
1）、在市场认识方面：认为市场是混沌的，复杂的，自适应性的。因此，市场大部分时间是不可知的。不把自己的投资建立在预测市场时机上，倾向于选股重于选时，选价重于选时。我的账户大部分时间是高仓位持股度过的。因为我知道错过了1%的关键时间段，可能长期复合投资收益就会下降10%；闪电来了需在场，为什么说是闪电，因为关键的行情往往发生在很短的时间里，你不在场很容易错过。通过选时回避显而易见的风险是理想化的。风险很难判断，所以，不妨在市场泡沫已经比较严重的阶段，重点做好资金管理。而在市场的常规阶段，重点做好组合管理。
