招商研究丨招闻天下1218

宏观： 淡化规模调整而强调持续性—12月美联储议息会点评

报告作者：谢亚轩、刘亚欣、罗云峰、张一平、高明、张秋雨

报告发布日期： 2020-12-17

核心观点：

整体而言，美联储措辞鸽派程度不及预期，并未加码宽松，但加强了对于当下宽松延续的承诺。当前美联储货币政策对于资产价格的影响以短期波动为主。经济数据预测方面，美联储上调了2021年的增长、通胀和失业率预期。此次调整基本与美国经济恢复的主线相吻合，制造业、服务业均处于扩张状态，消费市场和新增就业缓慢恢复，申领失业救济金人数下降。

宏观： 财政支出略有回落—11月财政数据点评

报告作者：谢亚轩、罗云峰、张一平、刘亚欣、高明、张秋雨

报告发布日期： 2020-12-17

核心观点：

短周期看，国内经济增速将大体修复至潜在增长水平，因此预计年底的中央经济工作会议和2021年的两会上，对于财政和货币政策会继续保持中性甚至略微偏紧的态度。目前的情况和我们年度策略报告中提及的一样，2021年地方政府债可能不会像往年一样提前发行。