量化选股｜多策略风格定位与轮动增强（2025年6月）

▍ 多策略库：九大类全市场策略。

1）2025年5月，中美关税战出现缓和，市场整体修复，中证全指上涨2.1%。但是，市场仍存在一定分歧。在此背景下，较难形成清晰的行情主线，建议以多策略方式战胜基准。

2）多策略库包括预期风险、预期边际改善、高质量经营、红利低波、自由现金流、科技研发、价值洼地、GARP和PB-ROE九大类策略。

3）从单策略收益来看，九大类策略长期相对中证全指均表现一定超额收益，但也存在策略风格化倾向，较难实现稳定的超额收益。

▍ 风格矩阵：策略市值-估值风格定位。

1）以总市值和PB二维指标的1/3和2/3分位数将大小市值和成长价值划分为九个类别的风格矩阵，分别是大盘价值、大盘均衡、大盘成长、中盘价值、中盘均衡、中盘成长、小盘价值、小盘均衡和小盘成长。

2）小盘风格总体收益弹性高于大盘风格，大小市值和成长价值存在一定轮动，2025年以来截至5月30日，小盘风格明显占优。分年来看，风格收益具有明显动量效应。

3）从策略组合历史平均风格占比来看，市值风格角度，大盘风格策略包括业绩超预期、领先上调、文本事件、稳健、高质量经营、红利低波、PB-ROE策略，小盘风格策略包括进取和价值洼地策略，市值均衡策略包括自由现金流、科技研发、GARP策略。成长价值风格维度，价值风格策略包括稳健、红利低波、自由现金流、PB-ROE策略，成长风格策略包括科技研发策略，其他均为成长价值均衡策略。

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