全市场为青岛啤酒捏了一把汗？

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1.66 亿元，同比增长 13.5% ；实现净利润 3047 万元，同比增长 38.0% 。以此财务指标结合基准交易对价估算，青岛啤酒本次对即墨黄酒收购的市盈率约为 22 倍，目前 A 股三家已上市的三家黄酒公司平均市盈率超 46 倍。

关于这笔收购，还有一层担忧笼罩在空气之中，就是关于墨黄酒资产负债率的问题。

在 5 月 12 日的投资者网上集体接待日活动中， 青岛啤酒 回应了拟以 6.65 亿元收购即墨黄酒 100% 股权这一事件，称标的公司 2024 年营收 1.66 亿元，净利润 3047 万元，但资产负债率高达 80% ，远高于同行水平。

这么高的负债率短期可能增加青岛啤酒的偿债压力，如果长期得不到解决，起初青岛啤酒畅想的业务协同美梦不仅会被打破，高负债很可能还会增加青岛啤酒的财务杠杆。最重要的是，如果收购后黄酒业务增长不及预期，会进一步拖累青岛啤酒的表现。

黄酒，万年老三

对比白酒、啤酒、黄酒三种市场规模来看，黄酒一直处在老三的位置。

我国白酒市场规模庞大， 2023 年白酒行业规模以上企业销售收入达 7563 亿元，预计

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