正文
、对存在不确定性的供应商或客户存在重大依赖
某企业，其某客户收入占比
50%
，期后该客户自建生产线，未来自己替代生产，保荐机构应该实地察看客户场地，发现这种风险。
9
、财务数据变动无法合理解释。
举例：某企业投入产出比大幅变动，解释合理性时称在厂区发现
600
吨液体原材料，直接使用，没做盘盈处理。
10
、风险因素披露不充分。
某能源企业，检查中发现其发电上网率远远高于同行业，需要充分披露其高于同行业的机制和原因。
现场检查中发现
3000
吨过期产品，不能销售，账务上没有处理。
（三）与《
14
号公告》相关的其他问题
1
、存货盘点
重点关注异地存货、第三方保管、盘点确实有难度的，监盘确有困难，要有替代程序；举例类似水产行业，保荐机构在承揽时要审慎考虑具备盘点的专业能力。
检查中发现盘点计划与小结是同一天，且盘点计划滞后于实际盘点日；询问发现盘点计划是后补的。
2
、财务处理
某企业工程服务费高，高达销售费用
30%
，无验收报告或其他资料支撑。
检查发现发行人使用的
12
辆机动车不属于发行人所有。
3
、重点强调“发行人应结合经济交易的实际情况，谨慎、合理地进行收入确认，相关中介机构应关注收入确认的真实性、合规性和毛利率分析的合理性”。
关注经销商、加盟商布局的合理性，定期统计存续情况，关注退换货，上述情况应在招股说明书中披露。
部分企业采用完工百分比是否恰当，用一次性确认比较合适。
三、
IPO
从严监管情况。
持续开展
IPO
企业现场检查，严控审核质量，督促保荐机构自查自纠，日常审核和稽查联动，加强舆论引导，传递从严监管理念。
首发审核中关注的法律问题
一、首发审核的基本原则
1
、依法审核原则；
首发办法修改删除了独立性，但内化为招股说明书披露要求，要求更高了。
2
、审慎监管原则。
3
、合理怀疑原则
举例今年上半年某被否企业，从上市公司转让出来的价格与后几个月的估值存在巨大差异，有侵犯上市公司中小股东利益的嫌疑
。
4
、具体问题具体分析原则。
5
、实质重于形式的原则。
6
、重大性原则。
7
、一贯性原则。
8
、集体决策原则。
二、首发审核中关注的主要问题
1
、关于持续经营时间问题：
1
）设立股份公司后，持续经营
3
年以上（指
36
个月，不是三个完整的会计年度）；
2
）有限制责任公司整体变更可连续计算的，应以账面净资产折股，不能用评估值；
3
）国务院批准可豁免的情形，同时满足：
a
、央企；
b
地方国企需要具有行业地位，独立经营满一年。
2
、关于发起人资格
不能作为发起人的：职工持股会、工会；会计师事务所、审计事务所、律师事务所、资产评估机构等；商业银行；其他。清理不完全的，会影响审核。
三类股东问题，正在积极研究，预计很快出台
3
、关于董、高最近
3
年是否发生重大变化
没有量化指标，需重点关注原因；不会单因为这一条否决一家企业，一般是其他方面有了问题，再加上这一条，最后否决。
关注对生产经营的影响：某仓储物流企业过会后老板去世，其配偶在企业有任职，更重要的是行业特点决定企业经营对老板个人依赖不大，后重新上会通过。
4
、新引入股东的核查及股东的合规性
关注新引入股东的身份、价格、资金来源、合法合规、关联关系、亲属关系、其他利益关系；
防止
“PE
