【布局】上海莱士控股权酿变，同方系资本整合步入快车道

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一位长期跟踪调研同方股份的券商行业研究员对记者分析，尽管资产众多，但近年来同方股份主营业务的盈利能力处于下滑态势，2016年扣非净利润出现上市来首次亏损。因此同方股份正在迫切寻找新的盈利增长点，而医疗健康产业或是其着力方向。

同方股份表示，近年来，公司逐步探索在健康、医疗医药等新兴业务领域的发展。目前拟寻求机会通过技术合作、产业并购等方式在健康、医药医疗业务领域继续纵深发展。

“目前这个并购项目还没有确定放在哪个板块，同方股份是管理公司，具体经营还是依靠各事业部。”同方股份内部一位事业部负责人向记者表示，并透露同方股份在收购医院和制药公司方面也将有动作。

在史立臣看来，同方股份收购上海莱士是一笔划算的买卖，其股价、估值、转型等各方面都将受益。

据了解，血液制品属于生物制品行业的细分行业，主要以健康人血浆为原料，采用生物学工艺或分离纯化技术制备的生物活性制剂。在医疗急救及某些特定疾病和治疗上，血液制品有着其他药品不可替代的重要作用。

“这笔股权交易目前来说还存在不确定性，因为交易架构比较复杂，还需要走审批程序。”6月20日，上海莱士一位工作人员对记者表示。

一位中型券商并购部总经理也认为，向上市公司股东发行股份再购买其持有的上市公司股份，在A股非常少见。“但也不是不能做，此前只有百事通换股吸收合并东方明珠，但该案例与同方股份也有所不同。能否通过审批还有待观察。”

此次有关收购让业界惊讶的还有交易金额与两上市公司市值的差异。

按照同方股份与上海莱士此次停牌前的股价计算，目前同方股份的市值约为418亿，而上海莱士的市值则达到了1006亿左右。就算以本次股权转让不存在溢价的前提下，同方股份此次收购上海莱士对应股权则将付出300亿的代价，那么这对于市值仅418亿的同方股份而言，其将发行多少股份来实现此次交易呢?

公开资料显示，同方股份于2016年末开始加大力度布局医疗健康产业，而上海莱士为其紧密的合作伙伴。

“目前血液制品市场竞争格局基本稳定，上海莱士是国内血液制品的龙头。近两年通过收购国外血液制品企业，能够提升其原材料供应及技术能力。并且血液制品的毛利率较高。”一位业内人士告诉记者。

2016年12月，同方股份全资子公司同方金控与上海莱士等公司共同出资20亿元设立同方莱士医药产业投资公司，寻求医疗医药产业的投资机会。其中同方金控拟出资10.2亿元，持股51%，上海莱士出资3.8亿元，持股19%。

此后，同方股份再次斥资20.5亿元，宣布增资天诚国际投资有限公司(下称“天诚国际”)。天诚国际为科瑞天诚(上海莱士控股股东)等公司合资设立的境外并购平台，主要从事血制品行业整合的战略投资业务，目前已经收购了一家全球排名前十血液制品公司。

除了在血液制品领域布局外，2017年4月份，同方股份还宣布拟出资18亿港元(约合15.94亿元人民币)收购中国医疗网络40亿股股票，成为持股27.62%的第一大股东。中国医疗网络主要从事投资管理及经营医疗产业和养老产业。

此外，同方股份还控股新三板公司同方健康，后者主营业务为人体质检查分析业务。

10年股权结构谋变

按照上海莱士停牌前20.24元/股的价格计算，上海莱士的总市值为1006亿元，而此次交易的29.9%股份价值约300亿元。

上海莱士表示，由于本次交易所涉及的法律、审计及评估等尽职调查工作程序较为复杂、工作量较大，且具体交易方案的相关内容仍需进一步商讨、论证和完善，尚未最终完成，存在一定的不确定性。

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