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天风研究 · 公众号 · 证券 · 2017-08-27 21:40

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通过供给侧改革实现钢铁行业盈利脱困，不仅仅是利于行业发展，更是消除了银行坏账风险，解决了系统风险。通过带动上下游相关产业复苏，企业杠杆也逐渐降低。通过价格传导，工业品价格回升，逐渐倒逼下游低端制造业转型发展，经济战略意义巨大，是解决当前经济矛盾和未来发展的核心。

电子农冰立团队：天银机电-军工电子翻倍增长，股权激励点燃长期发展动力

1、国家新版冰箱效能标准提高，变频冰箱渗透率大幅提升（7月+13pct到34.53%），上半年公司冰箱变频控制器业务增速101.11%（16年市占率接近17%），原主业整体增速18.43%，未来两年业绩预计复合增长超过20%。
2、军工电子华清瑞达主营的雷达射频仿真系统占据国内市场30%以上份额，持续保持70%以上高毛利。其中雷达目标模拟器进入批产配套阶段后将加速释放业绩，Q-plat平台推向市场后将完成单套800万的复制。上海讯析做高端通用测试设备，有望切入通用测试设备。预计17-18年业绩9000万，1.6亿。
3、股权激励启动军工电子长期增长动力，激励总数500万股，授予价格8.3元/股，分三年解锁。第三年解锁条件2017、2018、2019年均增不低于40%。为未来三年军工电子业务的大幅增长提供了强大保障。
投资建议：公司股价处于PE band底部，预计公司2017年-2019年的EPS为0.57/0.78/1.14元，目前股价对应17年估值25倍。按照分部估值，17年电器业务1.5亿，给予27倍PE对应40亿市值，军工电子0.96亿，给予42倍PE对应40亿市值，目标市值80亿，对应18.73元，对应目前股价26%空间。

互联网传媒王晨：MOMO开启视频社交新时代，产品创新迭代寻求突破

8.0版以视频化娱乐社交为主线，视频内容和娱乐互动促成社交关系达成。MOMO认准了视频成为年轻一代分享和互动主要方式这一趋势，自7月12日上线的8.0版本产品形态既有快聊、点点等“1”对“1”互动，也有直播、同城视频、动态等“1”对“多”互动，还有派对、来吧狼人杀和群组等“多”对“多”互动，致力于发现和连接身边有趣的人，满足实时和异步的多元社交需求。模块化的产品首页为迭代创新奠定了基础，使得新功能获得首页流量的规模测试，未来有望推出个性化的产品主页。