泡沫不是不破，只是时候未到！没买过单的国家，一个都跑不了！

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一条最愿意看到和不愿意看到的新闻： 加拿大版“次贷危机”爆发？楼市泡沫下最大房贷公司崩盘 。

当然媒体可能会写的煽动一些，但对于亲身经历过08年次贷危机的人而言， home capital的情况很快让我想起英国的一家大的金融机构——NorthRock 北岩银行，可以说是当年金融危机中英国很重要的一个循环点，遭遇被挤兑、之后引发金融体系风险 的一家金融机构。

对于这些银行或非银机构来说，本质上最重要的就是资产负债表。房贷呢就相当于它的资产，而吸收的大量的储蓄和存款，包括拆借回来的钱都算作负债端。

资产端和负债端中间权益和资产的关系就是金融机构风控的主要条件。北岩银行当时的存款和贷款之间大概接近是1:4的关系，也就是说负债端（吸收的储蓄）100元的话，资产端（放出去的房贷）大概是324元。北岩当时除了大伦敦地区做的风声鹊起，那时候流行的一句话是：“ 如果你房贷办不下来，可以去北岩银行试一试 ”。

资产端恶化（造假和违规的操作、房贷的低质被暴露出来），面临着资产端流动性大幅度下降、坏账率上升、还贷人受到收入的影响断贷的比例开始上升; 而另一端，很多储户对北岩银行失去了信心，产生了不信任，股价开始逐步下跌， 金融机构的失血开始形成典型的负正反馈的机制：股价越跌、市值越小、杠杆越高。

最终结果开始转移到现实生活中，开始发生挤兑，越是挤兑，存款账户资金大规模流出，而资产端无法快速变现，会发现杠杆越来越高，最终就就了流动性危机，再传导到股价上，股价再反过来影响流动性……

Home Capital之所以受到关注，是因为它的逻辑和北岩的情况是一模一样的，

问题就在于这些国家的收入、经济情况、利率水平、债务成本，这些变量会在什么时候同时发酵 ，另外一头就是负债的来源，这些多重变量都在影响着所谓的金融体系的稳定。

如上图，加拿大居民债务/GDP=101%，加拿大居民负债创纪录，加拿大居民债务已经超过了其自身的GDP总量。

房价持续上涨、与收入脱钩、人们越来越相信房价不会下跌、住房负担能力理论上来说越来越差、人们还是不断增加杠杆加入到买房大军中，外来资金极速增加继续炒高房价、金融体系的监管及央行不断警告但市场并不买单

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