盛松成解读新LPR形成机制：引导贷款利率下行，谁更受益？

作者盛松成系上海市人民政府参事、中欧国际工商学院教授、中国首席经济学家论坛研究院院长、中国人民银行调查统计司原司长 ， 余子珍是上海申银万国证券研究所有限公司宏观分析师

8月16日李克强总理召开国务院常务会议，提及改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，核心内容包含两点：一是增设LPR5年期以上品种，二是将LPR定价机制确定为“公开市场操作利率加点”的方式。

（ 1 ）为什么增设 5 年期以上品种？

当前人民币贷款基准利率有短期、中长期等多个品种，其中，短期包括6个月、6个月至1年；中长期包括1年至3年、3年至5年、5年以上，具有较为完备的期限结构。而LPR仅有1年期一个品种，增设5年期以上品种，完善LPR期限结构，将有助于引导银行中长期贷款，降低企业实际融资成本。

8月17日央行公告称，公开市场操作利率主要指中期借贷便利利率（MLF）。我国MLF利率主要有3月期、6月期和1年期三种，其中1年期投放最为常见。 目前，我国 1 年期 MLF 利率为 3.3% ，低于现有的贷款基准利率（ 4.35% ）和 LPR 利率（ 4.31% ），能一定程度引导贷款利率下行。 MLF 不同期限利率。

MLF不同期限利率。