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中国飞机租赁(01848.HK):左手租赁右手拆解,深耕航空价值链

格隆汇  · 公众号  · 财经  · 2017-04-08 18:05

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针对这项国内几乎空白的业务,中国飞机租赁于2014年9月与光大国际等机构共同发起成立飞机再生国际有限公司(ARI),飞机再生国际是中国飞机租赁对于扩大航空业板块的另一发展方向。为了更好地配合中国飞机租赁的发展,飞机再生国际专注于老旧飞机的资产管理,包括老旧飞机的售后回租、二手航材买卖、飞机拆解、维修、改装等,朝着航空再生工业以及中老龄机队管理的方向发展。与中国飞机租赁产生良性互动,技术互补的产业优势,延长中国航空市场产业链,及支持高技术、高附加值的循环经济。


公司目前主要股东包括中国飞机租赁(48%)、光大控股有限公司(14%)、富泰资产管理有限公司(18%)和天悦国际有限公司(20%)。


2015年起飞机再生国际(ARI)于哈尔滨开始兴建中龙飞机拆解基地,该基地为亚洲最具规模的飞机拆解基地。项目选址在哈尔滨太平国际机场跑道南侧,厂区用地1500亩,新建牵引道将机场与厂区进行连接,飞机落地后牵引到厂区进行拆解。项目由中国飞机租赁有限公司全资投入,先期计划投资20亿美元,其中厂区基础设施建设及专用设备引进5亿美元,由国外引进拆机专用成套设备等;15亿美元用于支付100架飞机购机预付金。


按照拆机基地设计年生产能力,投产当年年拆50至80架,后续年拆80至100架,常态化年拆100至120架,依据市场情况和开辟国际市场情况增加产能。



(数据资料源自中龙飞机拆解项目环评报告)


中国飞机租赁计划飞机拆解项目落地后,将通过设计创新的金融产品在黑龙江同时开展金融服务业务。先期围绕拆机业务提前收购即将退役的老旧飞机,再回租给航空公司运营3至5年,租期完成后进场拆解,形成老旧飞机租赁及拆解处置的产业链整合。此项不仅降低航空公司运营成本,推动机队升级,促进我国航空运输业发展,还使黑龙江形成独有优势,打造成为全国、亚洲乃至全球的飞机与航材循环链条的主要中心,对黑龙江经济产生拉动作用。



项目一期预期将于2017年投产。根据公司年报,2017年3月17日,飞机再生国际接收了厦门航空六架B737-700飞机,这是飞机再生国际成立以来第一单老旧飞机收购交易。该项目为飞机再生国际未来中老龄机飞机的资产管理,以至中国航空再生工业,奠定了实质操作的基础。


中国飞机租赁有限公司的目标是以3至5年的时间,在国内市场稳定的同时迅速开辟俄罗斯、日本、韩国等周边市场及欧美市场,5年后发展成为全球最大的拆机企业。届时,预计2023年底全部建成的中龙拆解基地将可以以最大产能投入使用。


不但在国内兴建拆机基地,中国飞机租赁在国际并购上也迈出了积极步伐,2017年3月飞机再生国际公司已收购位于美国田纳西州的世界领先的全球飞机解决方案提供商之一Universal AssetManagement, Inc.(UAM)100%股权,UAM于管理客户飞机资产、拆解飞机、供应二手飞机零部件予商用航空行业拥有近三十年的丰富商业和技术经验。UAM曾拆解飞机逾300架,以其领先的技术方案闻名业界,并成功为飞机再生行业提高行业标准。UAM现成为飞机再生国际全资拥有的美国子公司,负责其海外飞机再生业务,并将并入飞机再生国际的全球飞机拆解及部件分销平台。飞机再生国际将与UAM共同为老旧飞机解决方案搭建全球平台,并进一步强化中国飞机租赁作为环球航空全产业链解决方案提供商的地位。


从布局上来看,飞机再生国际公司正在建设的黑龙江中龙基地,配合UAM于密西西比州图珀洛的飞机拆解基地,飞机再生国际将有能力满足全球需求。UAM擅于采用全新技术和营运系统,推动行业进步,这将给行业的未来发展带来深远的影响。



再来分析一下飞机拆解行业的利润构成


首先,飞机零部件的买卖是飞机拆解业的主要利润来源。当然,最值钱的就是发动机。在理论上,一架飞机有90%的部件能被回收再利用,飞机拆解后,很多可用部分如发动机、起落架和机载零部件等都可以再出售进行二次利用,飞机蒙皮等则可以作为废旧金属回收。飞机拆解过程技术复杂,科技含量高,每架飞机可拆解5万个大部件,其中2万个部件要经过修复、认证进入国内国际航材市场销售,循环再利用,其价格约为新部件的60%,飞机拆解及循环利用经验已十分成熟。


例如一只飞机起落架可以卖出100万美元,一台发动机可以卖到600万美元。据统计,一家工业化运行的飞机拆解中心,以一年拆解20架波音737飞机来计算,可产生2亿美元的产值,其中的利润就达到3500万美元。从另一个角度来对比,一架总价5000万美元的飞机,到使用期限后,回收价格为1/10,即500万美元左右,拆解后,进入零件市场,可卖出1000万美元。可见,高技术壁垒的行业往往蕴含着高利润。更重要的是飞机拆解业务还可以拉动周边产值,如物流、维修等,将创造企业产值的10倍至20倍。


其次是飞机改装,除了直接报废拆除之外,很多退役客机会被改装成货机继续服役。例如美国联邦快递拥有600多架货运飞机,UPS拥有近700架飞机,德国的DHL货运公司拥有近400架货运飞机,这些飞机中的大多数都是由客机改装的。


第三项收入是飞机修复,如果是性能更好且服役时间相对短的客机,通过修复并认证为“可供飞行用(Serviceable)”的飞机并通过适航审批,仍可以作为客机进行转租或出售,非洲就是全世界二手甚至三手飞机的聚集地。这些价格相对便宜的二手飞机,甚至会在辗转多家航空公司后再退役。







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