本文复盘了2015-2020年玉米行情，旨在分析我国玉米临储后期价格走势及影响因素，提取每年影响价格的主要驱动因素，以帮助更好了解玉米市场价格变化。
自15年收储结束，供大于求局面难以调和，国家也被迫进行临储改革，奠定玉米下行基础；2016年临储政策正式退坡，玉米价格逐步转向市场化调整，后续临储去库和刺激下游消费成为市场主节奏。
具体来看，影响价格的主要驱动因素为2015年供需宽松和政策支撑下移；2016年供需宽松、临储取消和深加工补贴；2017年深加工政策补贴和产能扩增；2018年深加工扩产、中美摩擦和天气炒作；2019年临储拍卖价上调、养殖产能被迫去化和天气炒作；2020年疫情突发事件、临储去库完成和产需缺口显现。
1、引言
本文复盘了临储后期2015-2020年玉米行情，期间玉米价格受多种因素影响呈现不同走势。
从供需平衡表和玉米种植情况可看出，2015/16产季玉米种植面积和产量保持增长且达到最高点4496万公顷和26499万吨，丰产明显，供需宽松；玉米高价格使得此时利润多集中在上游，下游消费端较难提振；同时临储库存累库巨大，超2.7亿吨，高于玉米产量供应，国家也难以承担高贮藏成本，市场从5月便开始预期炒作临储改革，悲观情绪笼罩不看好后市行情，直至国家公布下调临储价格政策落地，盘面加剧下滑至成本线附近，后因收储价和收储高量支撑企稳反弹。
2016-2020年开启临储去化之路，为助力临储改革，国家发布玉米种植结构调整和国家补贴政策，鼓励非优势区面积调减和玉米改种大豆，使得玉米种植面积连年调减并在16和17年减幅较大，后因玉米收益回归降幅趋缓回稳；不过玉米单产在稳步增长，使得产量小幅下滑，下游需求因深加工和养殖端陆续刺激增长，产需缺口不断放大，但临储高库存完全可以补足此缺口。2016年供需格局依旧宽松，叠加临储政策取消回归市场调节和临储放量，但下游需求有限，奠定了玉米价格持续下行的基调；9月末国家颁布的最严限超令短期提振玉米价格后在11月绿色通道放开影响减弱；10月底东北地区开始释放深加工补贴政策刺激消费，深加工利润修复，价格开始反弹。2017-18年，国家发布政策信号要延续调减玉米种植面积，在饲料及深加工补贴政策持续刺激下，激励企业扩大产能，主要集中在东北地区，全国两年扩增1100万吨以上，工业需求大增；据汇易网统计，玉米消费由2016年的6610万吨增至2018年的9830万吨，两年增速达48.7%，年均开机率回升至82%高点稳定，产需缺口开始出现并预期持续扩大，给了临储库存消化契机；叠加2018年中美贸易摩擦减少进口及产区天气异常减产炒作加速临储去库和价格波动，使得临储库存由2.36亿吨降至0.78亿吨，去库效果显著，支撑玉米上行。2019年玉米先扬后抑，上半年种植期天气异常干旱减产炒作和临储拍卖价上调200元/吨支撑价格上行；能繁母猪自2018年11月去化加速，随着2019年猪瘟阶段性加剧，产能加速去化至四季度企稳，对玉米需求减弱。
2020年临储去库完成，产需缺口显现，成为支撑价格的决定因素；疫情等突发事件加剧波动，外加生猪养殖恢复和主产区天气炒作提振，种种利多提振，盘面呈现出顺畅的牛市行情。
