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4) 缅甸、老挝仍是低成本地区，关税减免+产能布局下，天然橡胶供应预计增加；
原料价格与期货价格息息相关，原料价格偏低对亩产的负面影响有滞后性。
预计2025年云南天然橡胶产量同比增加，原料价格近期仍有下跌风险：2024年开割初期严重干旱，白粉病频发，开割中期小范围爆发季风性落叶病。上游加工厂普遍认为今年整体物候条件、开割时间、胶树状态同比较好，预计原料产量同比增加，近期原料价格近期仍有下跌风险。在此次调研中，上游加工厂预估2024年云南全乳胶产量17-18万吨，浓乳胶产量6-7万吨（不折干），今年全乳胶（物候条件好，浓乳胶收购价格优势同比减弱）与浓乳胶（新增产能投产）的产量同比增加。
浓乳胶加工厂产能分布集中，抢夺胶水使得不同地区的收购价格相差较大：在此次调研中，我们发现，勐腊县胶水的收购价相对景洪市更高，甚至勐腊县不同地区的价格也相差较大，其中，关累地区的收购价几乎是整个云南最高的。核心原因是浓乳厂产能分布集中，景洪有1-2家浓乳胶加工厂，勐腊有3-4家浓乳胶加工厂，关累（勐腊）有3家浓乳胶加工厂，周边胶水供给有限，为抢夺胶水不得不提高收购价。全乳胶加工厂胶水收购价没有竞争优势（利润较差），若周边无浓乳胶加工厂抢夺胶水，收购价较低。
浓乳胶加工厂产能布局增加，未来原料争夺或更加激烈：据统计，截至2025年4月，云胶集团（勐腊）新建成年产能2.5万吨浓乳胶加工厂，某民营企业A（景洪）在建年产能1万吨浓乳胶加工厂，某民营企业C（景洪）在建年产能7000吨浓乳胶加工厂，允诚橡胶（景洪）年产能4万吨浓乳胶加工厂正在招标，此外，一些民营浓乳胶加工厂也有扩产意愿。在建与正在招标的浓乳胶加工厂至少有4家，新增浓乳胶产能为8.2万吨，且大多在景洪建厂，未来景洪原料争夺或更加激烈。
缅甸、老挝仍是低成本地区，关税减免+产能布局下，天然橡胶供应预计增加：据统计，截至2025年4月，云垦云橡在老挝新投产年产能5600吨绉片胶加工厂（已有6万吨产能），云垦万象在老挝有年产能10万吨加工厂，某民营企业B在老挝在建年产能3万吨绉片胶加工厂，海胶集团在老挝在建年产能1.5万吨STR10产线，在柬埔寨在建STR10产线，中资在缅甸的橡胶加工厂数量较少。2024年12月实施关税减免，2025年1-2月中国从老挝累计进口天然橡胶数量同比增加106%，从缅甸累计进口天然橡胶数量同比增加371%。今年，预计在关税减免+产能布局下，天然橡胶供应增加。
原料价格与期货价格息息相关，原料价格偏低对亩产的负面影响有滞后性：云南省上游天然橡胶胶农、二盘商、初加工企业等，都十分关注期货价格，会及时根据期货价格调整原料与成品价格。近几年，由于期货价格波动剧烈，加工厂多以销定产，很少有签长协订单的情况。我们发现，原料价格偏低确实会影响胶农的割胶积极性，不过该影响有滞后性，原料价格上涨后下跌的第1年，亩产往往还会维持在上涨年份的水平，持续下跌第2-3年才会有所下降。
天然橡胶是云南重要的特色产业和绿色产业之一，更是云南边疆少数民族地区的支柱产业。
种植与生产情况：中国近五年天然橡胶的产量在80万吨以上，初步估计，最大产能释放为120万吨左右。云南省近五年天然橡胶的产量在45万吨以上，占全国产量的62%。初步估计，云南省最大产能释放为75万吨左右。云南省橡胶种植地区包括西双版纳（64%）、普洱（20%）、临沧（11%）、红河（5%）。西双版纳橡胶产量占据主导地位，西双版纳包含景洪市、勐腊县、勐海县，橡胶种植区主要在景洪市和勐腊县，勐海县以种植茶叶为主。
数据来源：国家统计局，紫金天风期货研究所
截止到2022年年底，云南省橡胶种植面积为56.34万hm2（845万亩），实际有效开割面积37.84万hm2（568万亩）。云南农垦的橡胶种植面积占比约为25%，开割面积占比约为26%；民营的橡胶种植面积占比约为75%，开割面积占比约为74%。云南省近五年的单产水平在1386kg/hm2左右，据初步估计，单产水平与原料价格呈现较强的正相关性。
数据来源：国家统计局，紫金天风期货研究所
加工情况：云南省天然橡胶初加工企业有云胶集团（48家加工厂，产能50万吨）、海胶集团（云南9家、老挝2家加工厂，产能10万吨）、广垦橡胶集团（6家加工厂，产能15万吨）、曼列橡胶（产能8万吨）等，西双版纳的橡胶初加工厂有76家，其中规模以上橡胶加工企业38家，生产的产品包括SCR WF（交割品）、浓乳胶、SCR5、SCR10、SCR20、TSR5、TSR10、TSR20、TSR9710等。
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时间：2025年4月8日至2025年4月11日。
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调研路线：云南西双版纳景洪、勐腊。
