【东吴电子王莉团队】海康威视半年报点评：公司发展稳健，盈利能力不断提升，布局AI新产品、新业务201...

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和 18% ，继续保持稳健。

上半年净利润增速为 26.22% ，慢于收入增速，这是由多方面原因造成的。 1 ）公司上半年继续加强营销网络建设和加大研发投入，导致销售费用和管理费用增长较快； 2 ）由于汇率波动影响，上半年财务费用由负转正； 3 ）公司上半年坏账和存货跌价损失大幅提升，导致资产减值损失增加。

公司上半年毛利率达到 42.72% ，比上年同期提升 2.61% ，盈利能力继续提升。从各业务板块来看，除了创新业务毛利率略有下降外，其他各板块毛利率均得到提升，其中后端产品、工程施工和其他业务毛利率分别提升 4.53% 、 7.57% 和 5.04% ，是整体盈利能力改善的主要原因。

公司上半年经营活动现金流量净额约为 -19 亿元，尽管出现负值，但这是正常现象。公司自 2010 年上市后，该科目只有 2016 年上半年为正，其余年份均为负值。

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