国海海外·陈梦竹 | 哔哩哔哩-W（9626.HK）2025Q1财报点评：社区繁荣，游戏强劲，盈利能...

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实现营业收入 7 0.03 亿元（ YoY+2 4 % ， QoQ -9 % ），其中移动游戏业务 17.31 亿元（ YoY+7 6 % ， QoQ- 4 % ）， 直播和增值 服务 业务 28.07 亿元（ YoY+ 11 % ， QoQ - 9% ），广告业务 19.98 亿元（ YoY+2 0 % ， QoQ - 1 6 % ）， IP 衍生品及其他业务 4.6 7 亿元（ YoY- 4 % ， QoQ 略微提升 ）。毛利率 36% （ YoY + 8 pct ， qoq 持平 ），各项费用率同比持续优化，销售费用率 16% （ YoY 持平 ， QoQ 持平 ），研发费用率 1 0 % （ YoY - 7 pct ， QoQ-2pct ）， 管理 费用率 5 %

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