【中金固收·信用】中国信用债评级调整周报

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5 倍，债券实质违约风险不大。

本周有 16 项评级关注行动，关注事项包括高管人员变动、新增借款较多、涉及资产重组、债券违约、发生安全事故等。 具体分析如下：

► 盘江投资： 贵州省级煤炭开采和销售主体，公司曾于 3 月 9 日发布 16 年业绩预告，称将亏损 0.54 亿元，而 15 年也亏损， 12 盘江债将暂停上市；但 3 月 17 日公司发布业绩预告更正公告， 16 年净利润将为 205 万元，大公对此表示关注。

► 青岛城投： 青岛市城投，公司原持有青岛旅游集团 60% 的股份， 3 月 16 日已将 49% 划转给青岛市国资委，此后公司不再对其享有控制权并不再纳入合并。根据评级报告披露，此次划转将导致公司 16 年 11 月末的净资产减少 32.82 亿元，下降比例 5.46% ； 15 年营业收入和净利润占比分别为 1.95% 和 9.34% 。总体上看，本次股权划转对公司影响不大，并未实质上改变青岛城投在青岛市城市基础设施投融资领域的重要地位。

► 宝塔石化： 宁夏民营企业，从事石油炼化业务，公司发布公告称因合同纠纷，所持宝塔实业股份股票已全部被冻结且处于轮候冻结状态，联合对此表示关注。对宝塔石化来说，宝塔实业盈利和资产占比很低，但股票被全部冻结且轮候冻结，一方面反映了公司面临的偿债压力大，另一方面公司可能会失去上市公司控制权，不过据评级报告披露宝塔石化表示相关司法冻结对公司生产经营、财务状况及偿债能力不会造成实质影响。

► 汉当科： 民营医药生产和流通企业，本次大公关注的事项为公司 17 年发行的中票募集说明书变更，原计划 5 亿元中 4.2 亿元用于偿还公司本部银行贷款，其余 0.8 亿元偿还子公司新星汉宜银行贷款；现变更为 4.312 亿元用于偿还 14 汉当科 MTN001 本金及利息，其余偿还新星汉宜银行贷款。

► 兴安林业： 黑龙江省大兴安岭市城投，公司发布业绩预告，预计 16 年业绩将继续亏损，鹏元表示关注。 12 兴安林业债应于 17 年 10 月 23 日偿还本金的 20% 、即 2.6 亿元，提醒投资者关注兑付进展。此外，如果公司连续两年业绩亏损， PR 兴林业将面临暂停上市风险。

► 中核工建： 国务院国资委直属的军用核设施、核电工程建造领域唯一的专业化大型军工企业。 3 月 20 日发布公告称，其控股股东中国核工业建设集团公司与中国核工业集团公司正在筹划战略重组。中诚信对此表示关注。我们认为，重组方案尚未确定，对公司的影响有待进一步观察。

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