正文
我此前多次在专栏中提到过：由于楼市熄火，仅靠“大基建+PPP”独木难支经济；证监会将在
2017
年收紧上市公司再融资（主要是非公开发行），
把宝贵的扩容红利优先分配给
IPO
企业，以最大可能地发挥股市在“去杠杆”（降低企业负债率）和“稳增长”上的作用。
今天的新规，兑现了此前的预言。
2016
年股市波澜不惊，但融资总量却创下了历史新高，为上市公司筹集了大约
1.6
万亿的资金，但只有大约
10%
是
IPO（首次公开发行）
，
90%
的钱给了已经上市的企业。换句话说，证监会门口等着领取“第一次股市红利”的企业已经望眼欲穿，等得花儿都谢了；但宝贵的门票
90%
给了“第二次、第三次领取股市红利的人”。这当然不太公平。
上述四条新规，第一条和第二条，都是限制“非公开发行”规模和频次的，第三条针对的是虚假募资、挪作他用的。
第四条也很有针对性：此前的规则对大股东非常有利。他们一般会选在股市低迷的时候突然公布非公开发行方案，按照此前
N
个交易日的均价打折确定发行价，最终产生巨大的折让，给大股东或者关系户。此次修改规则之后，散户可以用自己的态度影响发行价格，因而更公平一些。
此外，在昨天（
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