彼得·蒂尔的逆向投资大法

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所以我们开始努力在信息技术之外的地方进行投资，这个过程中，有些项目非常成功，但是整个过程是充满挑战的。

我认为主宰这一切的是商业战略，在硅谷，大家聊的比较多的都是技术和创业者本身，商业战略被一定程度地忽略了。

我认为，当谈到商业战略的时候，可以先分为竞争激烈的行业和垄断行业。如果你想进入一个竞争激烈的行业，你可以来三藩市开一家饭店，竞争会非常激烈而你完全无法赚钱。

另一方面，如果你在一个垄断行业里面，我经常举的例子是谷歌，你从不想向任何人提起，因为你想避免微软在90年代末面临的命运。

行业竞争的激烈程度是第一个你需要问的第一个问题。然后你要问的是什么样的技术会让你达到垄断的地步？

对于这个问题的科学的答案是，你在技术上有一个别人无法复制的创新，你可以申请到相关的专利。

但是其实你更应该问自己的问题是，从长期来看，这个技术的领先性是否可持续？

在2001年3月，当我还在Paypal创业的时候，那时候Paypal刚刚成立了21个月，我们对Paypal的未来做了一个DCF分析，诚然，DCF基本上在技术类型的公司里面从来不会被使用，因为对于不同的增长率和折现率，结果会大相径庭。

而那时候的情况是，在各种不同的情景和假设下，我们都得到了同一个结论， Paypal 大部分的价值都是来自于剩余价值（terminal value）。

在2001年的时候，我们下了这样的一个结论：75%的Paypal的价值是来自于2011年以及之后的年度。

这个结论跟大多数人的第一反应不一样，大多数硅谷的创业者和投资人都在关注最近一个月，一个季度和一年的增长。

然而决定一切是否有价值的却是持久性，我们现在投资的所有技术类型的公司75%的价值都会来自于2026年以及之后。

所以我们要问的第一个问题是：2026年的时候这家公司还会存在么？他们会有多成功？而这一切是什么市场因素所决定的？

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