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新冠肺炎大流行的后遗症:中期经济损失的前景

金融读书会  · 公众号  · 金融  · 2021-05-13 07:33

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危机之后的“伤痕效应”


首先,危机之后的“伤痕效应”或者长期影响如何。我们关注了过去衰退的历史记录,它对不同行业的影响,我们希望以史为鉴,能帮助我们更好地应对疫后的世界。
对未来经济走向的预测当然不能忽视这种“伤痕效应”。首先看一下它的冲击,之前各种各样的经济危机影响到了许多所谓高接触行业,特别是这次疫情当中高接触行业受到的影响最大,因为这些高接触行业无法全部搬到线上,包括餐厅、运输以及商店。至于它对其他行业的影响千差万别。我们也观察到了,如果你在高接触行业就业肯定会受到很大的影响,包括低技能的人、女性、老人、年轻人受到的影响最大。
因此,我们看到不同的国家受到的影响也不一样。比如他们的经济结构是不一样的,有些国家是以旅游导向的国家,他受到的影响肯定就很大。我们把他们分为四类:
图1
从上图可见,红线在疫后往下走然后上来,去年3季度往上走,但高接触行业仍然没有达到疫前的情况,也就是高接触行业确实受到的冲击最大。如何理解它传导的机制,因为在经济衰退过程当中,从长期、中期来看,它的影响是有一些传导渠道的。这次疫情传导机制可能有一些差异。过去一些传导机制可能这次也有,但还有一些独特的传导机制,因为这次的影响,比如它影响到高接触行业,而且导致疫后资金的错配以及资源分配的失衡。
全球各国的经济都受到了冲击,因为很多人无法跨境流动。比如只能开展在线教育,长期来看,相应的资本也会受到流动方面的一些限制,在过去可能没有这样明显的线上(发展)趋势。上图的三个未来路线图代表了中期的发展趋势。在经济衰退之后,总体来说大多数国家不能完全恢复,存在中期产出的损失。

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典型危机的中期产出损失更严重之根源在于生产率冲击







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