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龙头煤炭央企，竞争优势突出。深耕煤炭全产业链，各领域皆为翘楚。国企改革标杆，彰显投资价值。预计2017/2018/2019年每股盈利分别为2.25/2.57/2.85元，目前股价20.38元，对应动态市盈率分别是9/8/7x。采用分部估值法、相对估值法以及DDM估值法三种估值方法，测算公司合理价值在27.00元，对应2017年12倍PE。短期催化价为四季度煤价超预期上涨，长期催化价为未来两年盈利持续增长、国企改革成果与资产注入逐步兑现。基于公司在煤炭全产业链皆为龙头，具有强大竞争优势，国企改革进一步彰显投资价值。首次覆盖给予“买入”评级。
证券分析师：王念春 S0980510120027；
联系人：王政；
中际装备（300308）：海外光模块企业浅析系列之AAOI：北美数据中心光模块领域的黑马
近年来，光通信作为通信行业内最具投资吸引力的子行业之一，备受资本市场关注。光模块、光器件作为光通信中景气度最高的细分领域，成就了苏州旭创（中际装备子公司）、光迅科技等一批优秀上市公司。我们重申关注光通信领域的投资机会，光模块光器件方面重点推荐中际装备、中兴通讯及港股昂纳科技。重申中际装备核心投资逻辑：北美ICP发力数据中心，光模块需求旺盛；未来三年国内数通市场或将成为需求中心；电信市场有望成为公司未来重要增量市场。我们看好苏州旭创在光模块领域的领先地位，暂不考虑并表情况下，预计公司2017-2019年营业收入分别为1.3/1.4/1.5亿元，净利润分别为1274/1475/1823万元；考虑苏州旭创并表及增发摊薄后，2017-2019年备考净利润分别为4.6/6.5/8.9亿元，2018-2019年对应的动态PE为29/21倍，维持“增持”评级，建议重点关注。
证券分析师：程 成 S0980513040001；
证券分析师：汪 洋 S0980517090001；
中国国旅（601888）分析：南海明珠添新彩，中免破浪迎风立
国际旅游岛建设步入新阶段，离岛免税政策有望放宽。国人离境市内免税店：市场仍显著忽视的巨大金矿。中免迎来规模质变期，毛利率提升空间广阔。新一轮政策利好预期正不断强化：一是海南国际旅游岛政策有望迎来突破，离岛免税将进入新一轮利好周期；二是出境市内免税店具备巨大潜力空间，国人离境市内免税店有望渐行渐近；其次公司内生改善逻辑正得到不断验证，随着公司未来2-3年规模的不断扩大，毛利率有望质变，预计今年Q4开始进入提升周期。预计17-19年 EPS1.19/1.34/1.63元，对应PE29/26/21倍。新一波政策利好预期+央企改革深化股价有望迎来年内第二波行情，坚定“买入”。
证券分析师：曾 光 S0980511040003；
证券分析师：张峻豪 S0980517070001；
证券分析师：钟 潇 S0980513100003；
长电科技（600584）分析：产能利用率回升，整合效果初现
长电本部业务情况良好，受益于下游需求旺盛，整体产能利用率逐步爬坡过程。长电先进，继续高增长，主要还是受益于手机业务复苏。原长电三季度展望:受益于手机业务景气度回升+比特币CPU需求拉动，预计3季度营收继续保持快速增长。星科金朋整合向好，韩国及新加坡星科金朋业务3季度预计扭亏，上海星科金朋预计9月末搬迁结束。封测龙头受益于全球晶圆产能加速向大陆转移之势，长期看公司并购获得技术融合打开未来快速增长空间。公司2017-2019年预计净利润622 /1067/1584百万元，对应EPS 0.46/ 0.78/ 1.16元 PE 38/22/15X，“买入”评级。
证券分析师：唐泓翼 S0980516080001；
中国东方集团（0581.HK）首次覆盖：低成本、高盈利-优质民企
由于历史原因，钢铁板块中大多上市公司为国有企业，民营企业少且精。中国东方集团位于唐山迁西，具有1100万吨粗钢生产能力，主要产品为H型钢、带钢、螺纹钢和钢坯。全国最大的H型钢生产企业。生产成本具有较强竞争优势。吨钢三费仅75元。我们预测公司2017-2019年实现营业收入403.3、397.6和394.2亿元人民币，实现归母净利润45.2/42.9/43.3亿元，折合每股收益1.28/1.21/1.23元，按照6.75港币折合5.63人民币测算，对应动态PE分别为4.4/4.6/4.6 x，大大低于同类港股上市公司PE值。按照行业10倍PE测算，公司股价仍有较大上涨空间。首次覆盖给予“买入”评级。
证券分析师：王念春 S0980517080002；
联系人：王海涛、冯思宇；
山东海化（000822）首次覆盖：受益纯碱高景气，业绩持续改善
纯碱供给收缩，需求稳定增长，行业开工率稳步提升。装置检修叠加环保趋严，下半年纯碱行情将持续。公司目前具有纯碱产能280万吨，占主营业务85%以上，纯碱价格每上涨200元/吨，对应EPS增厚0.401元/股。公司上半年实现营收22.26亿元，归母净利润3.37亿元，同比分别增长66.75%和1173.96%。我们认为纯碱市场未来供给缺口明显，纯碱价格有继续上行空间，预计公司17-19年EPS分别为0.73、0.85、0.93元/股，对应当前PE分别为16.6、14.3、13.0倍，首次覆盖给予“买入”评级。
证券分析师：王念春 S0980510120027；
联系人：龚诚；
深天马A（000050）分析：国内LTPS先驱者，厦门天马业绩分析
国内LTPS的先驱者。从产能利用率来看，满产之前考虑到产能爬坡和良率的提升，产能利用率在75%左右比较合理。满产之后，考虑到产线的小保养、季度保养、试验run片等产线闲置或产能损失的因素，产线的综合产能利用率维持在85%以上比较合理。我们预计厦门天马6代线将于18年Q1到Q2这段期间达到满产。预测17~19年总产量为1.22/1.48/1.65亿片。综上，假设公司资产重组顺利进行，公司主营产品处在明显的量价齐升阶段，全面屏带来的利好将充分体现在公司业绩之中。我们上调公司业绩，预计公司17年-19年备考净利润分别为19.90/27.12/30.12亿元，在考虑增发摊薄后的 EPS 分别为 0.93/1.27/1.41 元，对应PE分别为24.8/18.1/16.4倍。给予18 年 25 倍 PE，合理估值31元，维持“买入”评级。
证券分析师：欧阳仕华 S0980517080002；
联系人：高峰；
三利谱（002876）首次覆盖：国内偏光片行业龙头，未来三年看得见的高成长
百亿偏光片国产替代空间，三利谱迎来高速发展机遇。全球偏光片产能向国内转移，国产化配套箭在弦上。偏光片领域稀缺标的，高速成长路径清晰。公司作为国内偏光片领域的龙头企业，并在国内面板产业供应链中占据重要位置，国内偏光片本土化配套严重失衡给公司带来长足的发展动力和机遇。我们预测公司17~19年净利润分别为1.02/1.88/2.86亿元，EPS 1.28/2.35/3.57元，对应PE分别为50.3/27.3/17.9倍。给于19年30倍PE，合理估值107元。首次覆盖，给予“买入”评级。
证券分析师：欧阳仕华 S0980517080002；
