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数据显示， 目前133只有可比数据的分级B基金平均溢价率为12.5％，其中有113只分级B为溢价交易，占比高达85％；而分级A基金平均的折价率为4.96％，折价交易的分级A基金占比也是85％ 。不仅如此，我们看到上图，投资者类型的不同也是关键， 分级A是机构投资者扎堆，而分级B则几乎全是个人投资者 ，这样就很好理解市场走势了。

目前持有分级B基金是散户的天下，其中的个人投资者平均占比高达88％，而机构投资者占比为12％；而分级A基金持有人正好相反，更多是机构持有分级A，机构投资者平均占比高达63％，个人持有人占比为37％。玉名认为这给股民两个重要启示： 第一，资金对于风险的偏好度是下降的，对于一些高风险的品种选择了抛售；第二，资金对于基本面因素更注重了 ，对于分级基金来说，净值因素就是其基本面，而对于上市公司来说，资产的价值和业绩因素是关键，这就是引出了下一个话题。

商誉减值成为市场的最大的黑天鹅

股民看到了近期白马股的跳水，但实际上，不少白马股的跳水是源于其一直是优等生，所以市场很难接受其暂时的增速放缓，或者不分红，而如果真的以业绩增长的持续性和实际因素来说，这些白马股依然是质地优良的。但 有一些公司，表面光纤，背后存暗藏重大的黑天鹅因素。

在已经公布结束的2017年年报和2018年一季报中， 光一科技、东方通等多家公司计提商誉减值，对公司业绩影响较大，而且甚至出现了一些公司本来是盈利或增长，结果突然就变味了大幅亏损

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