正文
12月13日晚间，受铁路总公司委托，中国铁路建设投资公司招标250型动车组70列；12月15日又分别招标长编组250型动车组10列，标准列为20列；招标时速250公里动车组（高寒）20列，至此2016年动车组招标110列。
随着沪昆高铁贵阳北至昆明南段、南昆客专百色至昆明南段等新线的开通运营，沪昆高铁将全线贯通，云南省连入全国高速铁路网，我国西南地区与华南、华东和中南地区的时空距离大幅缩短。昆明南至北京西最快运行时间较现行直达特快列车压缩约21小时；昆明南至上海虹桥最快运行时间较现行普速列车压缩约22小时；昆明南至深圳北最快运行时间较现行普速列车压缩约22小时。
我们的分析与判断
1、多重客观原因导致16年成为动车组招标小年：（1）铁路总公司在今年进行领导层换届，10月完成换届工作，导致多项工作进度推迟；（2）今年的高铁新通车里程仅为1378公里，为10年来的谷底，客观上不具备特别急迫的车辆采购需求；（3）铁总13-15年共招标动车组1169列，而这三年新通车动车组1008列，招标量完全覆盖通车量后富余161列，可基本覆盖16年通车需求，这又从另一个角度解释了16年动车招标的动力不足。
2、十三五期间动车组招标保持15%左右的增长，如果考虑传统客车更换为动力集成性动车组，这一增速将更高。
根据我们轨交十三五规划，到2020年我国高铁新增里程1.1万公里（15年末总里程为1.9公里），根据现有密度1辆车/公里，将带来1375列标准动车组的新增需求，考虑路网加密，保守预计可能达到1600-1800列。城轨方面，根据城市轨道交通协会的数据披露，16-20年将新增里程3865公里，达到十二五期间的2倍，按照6.5辆/公里计算，新增地铁车辆高达2.5万辆。
3、高铁出海是一带一路的重中之重，海外市场成关键增量之一：
高铁出海经验积淀深厚，本土企业逐步取得国际认可：我国高铁产业发展时间不过十余年，从早期的技术引进到进口替代，本土企业正逐步实现弯道超车。以中车为例，08年至今海外销售比例从不足5%上升至11%。今年3月，中国中车旗下子公司中标美国芝加哥846辆地铁项目，金额超过13亿美元。这是迄今为止中国向发达国家出口的最大一笔地铁车辆订单。以康尼机电为例，其海外收入2015年首次破亿，占比从3%上升至6%。本土力量的崛起，为“一带一路”建设提供坚实保障。
行业长期增长驱动力包括：十三五期间高铁投资维持高位，动车组迎来高级修，零部件采购、设备维保市场启动；城市轨道交通建设快速发展，城市轨交车辆采购年均较十二五期间增长超过50%。
我们认为城市轨道交通产业是未来五年增长确定的行业，我们重申继续看好轨交产业链及运营维护、核心零部件国产化景气持续向上，建议重点关注业绩弹性大的康尼机电、春晖股份、鼎汉技术、众合科技、永贵电器。重点关注新筑股份（引进战投、转型有轨电车ppp模式）
1.3. 军民融合：习主席率七常委出席军民融合成果大会，高端军品研制链条打开，军民深度融合发展加速
军民融合已提升到基本国策，习主席率七常委出席年度军民融合会议，民参军企业大机遇是不变主题。习主席本周莅临军民融合成果大会时强调，军民融合是国家战略，要续把军民融合发展这篇大文章做实，加快形成军民深度融合发展格局。本月，年度最高级别军民融合展会也将在北京举办，装备发展部主办、七大常委出席，近百家优秀民参军企业齐聚。民参军国家战略方针不断深化推进，随着“十三五”各领域纲要的不断推出，军民融合已上升至基本国策，新的军品研发体系将带来军工系统性机会，其中民参军企业将成为短期最大受益者，且具有较大弹性。
8月8日发布的“十三五”科技创新指导纲中，军民融合在科技创新的地位被再次强调，纲要确定将加大制度的建设、引导民营企业参与国防重大任务中来。此外，航天继续成为未来我国科技创新重大方向之一：
1. 增强民用技术对国防建设的支持
：深入贯彻落实军民融合发展战略，推动形成全要素、多领域、高效益的军民科技创新深度融合格局。建立完善军民重大任务联合实施的新机制，为国防建设提供更加强大的技术支撑。积极引导鼓励优势民口科研力量参与国防重大科技创新任务。打通阻碍转化的关键环节，加强评估引导，为军用技术向民用技术转化提供良好政策环境。
2. 部署启动新的航天重大科技项目：
深空探测及空间飞行器在轨服务与维护系统。重点突破在轨服务维护技术，提高我国空间资产使用效益，保障飞行器在轨安全可靠运行。天地一体化信息网络。推进天基信息网、未来互联网、移动通信网的全面融合，形成覆盖全球的天地一体化信息网络。
军民融合再次被提到了国家建设的战略位置，纲要中着重强调了建立军民重大任务联合实施机制，鼓励民口科研力量参与到我国防重大科技创新中。有着较深技术底蕴的民参军企业将有机会涉及重大军事项目，而不仅仅是参与到国防边缘的业务中。大量的优秀民营企业有望在新政策下与军工企业共享国防项目红利，让军民领域融合、经济互促。
在技术应用经验更丰富，发展更多元化的领域，民营企业具有着比军工企业更大的技术优势以及效率优势。比如光纤通信、IT、民用卫星通信等高技术民营企业将率先参与到我国重大国防建设中。
军民融合企业
（甄选企业来自民营技术及生产效率占据优势的军民融合领域，业绩弹性大）关注：方大化工、天海防务、航新科技、天银机电、华讯方舟、雷科防务、新研股份、烽火电子、金信诺、海格通信等。
1.4. 油气服务与装备：OPEC非OPEC限产，油价中枢上升带动板块估值修复
继11月30日OPEC决定减产120万桶/日以来，12月10日非OPEC国家承诺从明年起减产不低于60万桶/日。其中，俄罗斯承诺减产30万桶/日，墨西哥承诺减产15万桶/日，哈萨克斯坦承诺减产2万桶/日，其它国家也有相应减产计划。
重量级产油国联手减产，有望推升油价中枢上行。
OPEC国家与非OPEC14国产油量之和占世界总量的一半强，对国际油价有重要影响。11月30日OPEC决定减产以来，布伦特原油和WTI原油双双攻破50美元关口。布伦特原油涨超15%，WTI原油涨超13%。此次非OPEC国家减产无异于推波助澜，国际油价有望继续上行。
如油价中枢到一个新均衡区间，伴随着未来全球经济复苏带动需求端恢复，将增强油公司CAPEX投资意愿和预期，最终油服公司将受益。
自2014年中油价进入低价区间以来，国际油公司大幅削减资本支出。按原油产量衰减规律推测，如2017年再无资本支出，原油产量将难以支撑需求量。如油价上行将改善国际油公司的现金流，推动其增加资本支出，油服公司或将接到新订单。根据行业经验，油公司CAPEX投资一般滞后油价1-1.5年，油价对油服及装备带来的实质性改善或将在17年下半年后集中体现。
油服细分市场有喜有忧。
油服分为物理探测服务、钻完井服务、测录试服务、油田生产服务等。如油公司增加资本支出，首先将投向勘探开发，物探服务、钻完井服务、测录试服务有望率先获益。油田生产服务或因减产承压。
4. 关注美国页岩油气动向。如油价上行超出美国页岩油成本线，美国特朗普新政上台后将推动美国能源新战略，将带来美国非常规油气开发景气上升。已布局北美油气油服，或自有北美页岩油气开采资源的公司有望受益。
我们认为，
原油价格中枢上升将带动整个板块估值修复，小市值油服公司的弹性更大
，推荐相关标的：惠博普（与安东深度合作，积极布局油田服务产业）、通源石油（油气开发综合服务商，行业回暖及大订单支撑业绩稳定增长）、杰瑞股份（产业链布局完整，海外扩展）、海默科技（在北美拥有油气资源，主攻测录井和油田环保、订单充足）。
1.5. 核电装备：中国第一座海上核电站开建，可为海岛供电
中央电视台12月15日报道，全球首台AP1000核电机组——浙江三门核电站1号机组今天正式进入性能测试的最后阶段，这也是该机组在装入核燃料前的最后一项工作。按照计划，该核电机组预计2017年上半年并网发电。
基于AP1000核电技术，我国自主研制的第三代压水堆核电重大专项CAP1400示范工程目前已经通过国家核安全局的安全评审，CAP1400核电机组具有自主知识产权，是我国16个国家重大科技专项之一。
最近一段时间，核电行业大事不断，先是漳州核电厂一期选址确定，拟建设四台核电机组，全部采用AP1000型压水堆。紧接着，辽宁徐大堡1、2号核电机组正式签订土建施工合同，中核工业建设股份有限公司将承建该项目。我们预期，核电批复时间将加速到来。
我们在之前推荐核电板块的时候反复强调：国家规划到2020年每年建6-7座核电站只是基础数量，未来还会有很多增量，包括“华龙一号”出海，国内小堆、快堆建设、海上核电站等。我们相信核电作为我国的“拳头”产品，必会受到国家层面的高度重视，未来推广和应用面有望持续超预期！
从行业来看，我们认为核电行业发展到了天时地利人和阶段，核电装备将迎来快速增长。2015年共核准8台机组，开工6台机组，商运6台机组，创历史记录。按照2020年在运在建核电达8800万千瓦的标准，我国现在核电缺口还有3300万千瓦，预计未来每年开工6-8台。此外，根据《核电中长期发展规划（2011-2020年）》，2015年预计在运和在建核电机组功率略超6000万千瓦，对比2015年底实际的5529万千瓦，还有近500万千瓦缺口。今年的新增数量叠加之前的预期差，招标总数量很有可能超预期，有望达到10台左右。根据目前在建机组150亿/百万千瓦成本计算，国内核电设备生产商（占核电投资约50%）到2020年的市场空间预计可达1988亿元，年复合增长率约10%，我国核电装备将迎来快速增长。
我们判断核电机组批复时间大概率将在17年一季度，届时核电招标有望重启。
我们从产业端了解到，漳州、田湾等几个核电机组设备招标有望率先启动，未来核电国产化将持续进行，AP1000国产化已达80%，“华龙一号”约85%。国内核电设备设计与生产实行严格的审核制度和许可证制度，进入壁垒高，一般在每个细分领域具有核电设备一级生产资质的企业不超过三家。核电装备生产企业取得核电装备生产资质后进入军工设备生产的壁垒较低，有望为核电装备企业带来更广阔的发展空间。
