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低估值高增长第三十三期:药石科技(300725)

新股在线  · 公众号  · 股市  · 2018-12-27 03:44

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Newport Premium Cortellis for CI )等多个业内权威数据库的使用授权,通过对上述数据库的研究分析,结合公司自身对化学合成及药物研发的独到理解以及对行业发展的前瞻性预测,跟踪药物研发领域的最新文献和专利,分析有关的化合物结构信息,并且自主地、有针对性地设计和合成出有可能应用于最新、最热门的医药研发项目的药物分子砌块,并不断拓展其药物分子砌块库,积累了大量的药物分子砌块合成经验。由于公司最终客户均为新药研发企业,这些客户对自身研发项目进度有很高要求,能够快速响应、及时向客户提供其所需的药物分子砌块产品是公司竞争优势的重要体现。同时,这些客户往往一次性会采购数百种乃至上千种药物分子砌块以丰富其化合物库的多样性,增加筛选成功机率,因此产成品的多样性是其选择供应商的又一关键指标。对于定制研发生产,即传统的 CRO 模式在明确客户需求后,公司会有针对性地进行药物分子砌块合成路线设计及研发生产。根据合同条款的不同,除合同中明确约定研发生产成果归属于客户外,公司与客户共享研发生产成果。

(三)销售模式

公司销售模式分为直销模式与经销模式销售两种。

1 )直销模式

直销模式为公司的主要销售模式,公司紧随医药研发行业发展趋势不断丰富自身药物分子砌块库,使自身产品始终处于行业需求最前沿。通过持续、定期地分析药品专利,对药物研发市场和行业需求进行积极调研和主动准备,深刻理解药物研发领域的最新动向,主动储备热点疾病药物研发领域所需药物分子砌块库,在客户提出需求时及时供货,甚至引导市场热点,创造新的市场需求。

由于医药行业的专业性极高,知名的行业展会是业内信息交流的重要方式,公司每年都会参加 American Chemical Society (ACS) 系列化学会议、 Chemical Pharmaceutical Ingredients (CPhI) 系列制药原料药博览会、 ChemOutsourcing 化学外包会议等大量专业展会,将公司药物分子砌块库、研发合成实力及市场影响力向国内外客户进行展示,与潜在客户进行交流,获取潜在市场需求信息,同时向正在进行相关新药研发项目的客户进行定向产品营销。

此外,公司还通过定期向客户更新药石科技的产品目录,商务拓展及销售团队通过日常、周期性的客户拜访、电话商谈等方式深入了解客户的研发方向、研发进度及最新需求,客户反馈的信息使得公司的研发更有针对性,持续开拓新的产品需求。

【主要的业绩驱动因素】

(一)公司的业务增长驱动模式

随着新药研发项目从早期研究到临床前研究、临床开发、再到商业化阶段持续推进,客户对分子砌块的需求也在不断提升,除了体现在订单量级方面,客户对于质量体系管理、持续稳定的供应能力以及成本的控制等方面也更加关注。公司建立了分子砌块和关键中间体的工艺研发平台和商业化生产平台,并不断完善质量、安全环保、知识产权保护等关键体系,满足客户从药物研究到开发到商业化各个阶段对分子砌块的不同需求。 2018 年上半年,公司共完成订单项目 2,000 余个,其中工艺生产项目 165 个,并有 39 个产品实现了产业化生产,不断的打造并升级“药石研发” + “药石制造”双品牌。公司在药物分子砌块产品不同化学系列里积累了大量的产品,技术储备充足,在当前药物研发行业里,公司已经成为新颖药物分子砌块的最主要的供应商之一。现有主营业务增长驱动主要受以下因素的影响:

1 )经过多年的积累,公司的品牌、质量和能力逐渐被行业内客户认可,使得克级规模的订单数量显著上升,未来可能会介入创新药的 GMP 中间体、 API 甚至制剂的开发和生产,百公斤级及以上规模的项目就会更多,收入则相应会有较大幅度的增加;

2 )随着客户项目的向前顺利推进,客 户对公司产品的需求逐渐延伸到千克级、十千克级及百千克级的需求,千克级、十千克级及百千克级的订单数量增加较多,部分项目已经上吨级规模,单笔订单金额较大,销售收入增加明显;

3 )根据往年的销售和询价情况,公司对销售较好的产品及有市场前景的产品进行一定量的主动备库,可以主动吸引客户,通过工艺优化降低单位成本,进一步提高了销售收入和利润率;

4 )公司的项目具有较大难度,早期的研发、工艺路线探索都是壁垒,不会被轻易复制。

5 )药石科技工艺化学团队所建立的流式化学、生物酶催化、氟化学等先进的工艺化学技术和能力,不仅可以实现安全、稳定的产品供应,也帮助客户进一步提高药物开发效率、降低开发成本。

核心竞争力分析

1)独特的产品研发、生产模式

公司有一支专业的分子砌块设计团队,由经验丰富的药物化学家领导,每天跟踪药物研发领域的最新文献和专利,深入分析全球上市药物及临床药物的化合物结构信息,结合药物化学知识,迅速设计新颖、高效和安全的分子砌块。截至目前,已设计开发了一个超过







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