危局or转机？旅游上市公司的重整生死局

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面对如此大的漏洞，到2021年3月，腾邦国际最终决定向广东中院申请破产重整。此时，随着全球疫情爆发，腾邦国际的旅游和机票代理业务基本处于停摆状态。腾邦国际的营收只能依靠金融服务维持。而金融服务收入主要来自其全资子公司腾付通。祸不单行。随着金融监管的收紧，腾付通的支付牌照于2021年12月21日到期。至此，腾邦国际基本失去了收入来源。

与此同时，凯撒旅业的日子也不好过。2022年4月，中审众环会计师事务所指出凯撒旅业内部控制存在重大缺陷，这一消息直接导致其股价大幅下跌。到2023年6月，凯撒旅业更是被债权人申请重整，凯撒同盛与凯撒世嘉及其关联方通过资金拆借、应收款项代收等多种形式，占用超7亿元非经营性资金的问题也被曝光。这些问题严重影响了凯撒旅业的正常运营和市场信誉，其创始团队也因此遭受了巨额罚款。

此外，新华联也未能幸免于难。2023年5月，新华联向北京第一中院提请进行重整。由于过度扩张和房地产市场的下行趋势，新华联背负了沉重的债务负担。其旗下的大量在建项目需要持续投入资金，但回款速度却远远跟不上资金支出的节奏，导致资金链极度紧张。尽管新华联拥有如铜官窑古镇等具有特色的文旅项目，但这些项目的运营成本高昂，在激烈的市场竞争中面临着巨大的压力。

坐拥张家界景区的张家界旅游集团，本应凭借得天独厚的旅游资源尽享发展红利，然而现实却不尽人意。受大庸古城的拖累，2024年9月大庸古城率先进入重整程序；紧接着2024年10月，张家界中院同意对张家界进行预重整。大庸古城建设之初期望推动张家界旅游模式转变，但因土地成本高、建设策略失误、负责人更换以及疫情冲击等因素，导致招商和运营困难，陷入恶性循环。

最后，华闻集团也在旅游业务的发展过程中遭遇了重重困难。2024年10月21日，其债权人向海口中院提请进行预重整。至此，华闻集团在业务转型过程中所面临的困境以及资金难题已经浮出水面。

重整之路：

腾邦之败，凯撒之兴，新华联之困

2020年4月，中信银行深圳分行率先对腾邦集团、腾邦国际、腾邦物流集团、腾邦资管集团、钟百胜（个人）等发起 “（2020）粤03破申114号” 破产重整审查案件。此后，至少十家机构和个人，发起针对 “腾邦系” 的破产重整。而腾邦国际之所以最终重整失败，是有多方面原因。从债务结构来看，其债务构成复杂，既有大量银行贷款，还有众多供应商欠款和民间借贷，债务关系错综复杂，协调难度极大。在市场环境方面，旅游行业竞争激烈，且受外部因素如疫情等冲击严重。腾邦国际在疫情期间未能及时调整业务模式，过度依赖传统旅游业务，缺乏线上旅游等新兴业务布局，导致营收大幅下滑。同时，腾邦国际内部管理混乱，决策效率低下，在重整过程中无法快速响应市场变化和债权人需求，错失重整最佳时机。此外，在引入战略投资者时，因自身资产估值过高与投资者期望存在较大差距，未能达成合作，最终导致重整失败。2022年6月22日，腾邦国际退市。

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